8月9日，加拿大礦業(yè)網(wǎng)(MINING.COM)刊發(fā)路透社專欄作家 Clyde Russell的文章認(rèn)為，由于最近中國(guó)市場(chǎng)對(duì)主要大宗商品需求下降，進(jìn)口呈減弱趨勢(shì)，全球鐵礦石、銅市場(chǎng)價(jià)格下跌。那么，近期這些礦產(chǎn)品價(jià)格為什么會(huì)下跌？“中國(guó)因素”有多大影響呢？
進(jìn)口減少、價(jià)格下降的一組數(shù)據(jù)
路透社8月7日對(duì)中國(guó)海關(guān)公布的有關(guān)礦產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)據(jù)進(jìn)行了報(bào)道與分析。7月份，中國(guó)進(jìn)口原油為4124萬(wàn)噸，相當(dāng)于每天971萬(wàn)桶。這略高于5月份的965萬(wàn)桶/日，低于4月份的982萬(wàn)桶/日和6月份的976萬(wàn)桶/日。7月份是中國(guó)原油進(jìn)口連續(xù)第四個(gè)月低于1000萬(wàn)桶/日，與2020年大部分時(shí)間的進(jìn)口量相去甚遠(yuǎn)。2020年5月~11月，原油進(jìn)口曾大幅增加，2020年6月高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1294萬(wàn)桶/日。但自今年初以來(lái)，除了3月份短暫上升外，原油進(jìn)口量一直在下降。今年前7個(gè)月的原油進(jìn)口量比2020年同期低5.6%，下降比例可能在未來(lái)幾個(gè)月還會(huì)加速。
同時(shí)，來(lái)自管道和液化天然氣(LNG)的天然氣進(jìn)口量也從6月份的1021萬(wàn)噸下降至7月份的934萬(wàn)噸。Clyde Russell認(rèn)為，天然氣進(jìn)口量下降可能與現(xiàn)貨液化天然氣貨物短缺有關(guān)，因?yàn)檎幨⑾模瑸闈M足空調(diào)的運(yùn)轉(zhuǎn)，亞洲各國(guó)對(duì)液化天然氣需求激增，這限制了中國(guó)對(duì)天然氣的進(jìn)口。
惟一例外的是被視為“污染燃料”的煤炭。7月份，中國(guó)從海運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)口的煤炭大幅增加。2020年7月份，中國(guó)進(jìn)口煤炭為2610萬(wàn)噸。今年7月份的發(fā)貨量從6月份的2839萬(wàn)噸上升到3018萬(wàn)噸，這是前7個(gè)月的高點(diǎn)。然而，在前7個(gè)月，煤炭進(jìn)口仍比2020年同期下降了15%。
在金屬礦產(chǎn)中，中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口量連續(xù)第四個(gè)月下降，7月份運(yùn)抵的鋼材原材料為8851萬(wàn)噸，低于6月份的8942萬(wàn)噸，比2020年7月份的12265萬(wàn)噸低約21%。今年前7個(gè)月的進(jìn)口額比去年同期下降了1.5%。
作為全球最大的銅買家，中國(guó)的銅進(jìn)口也連續(xù)第四個(gè)月下降。7月份，中國(guó)購(gòu)買的未鍛造銅為42.4280萬(wàn)噸，低于6月份的42.8437萬(wàn)噸，僅略高于去年7月創(chuàng)紀(jì)錄的76.2211萬(wàn)噸的一半。今年1月~7月，中國(guó)購(gòu)買的未鍛造銅和銅產(chǎn)品為321.9萬(wàn)噸，與2020年同期相比下降了10.6%。
一年來(lái)銅價(jià)波動(dòng)曲線圖(單位：美元/磅)
應(yīng)當(dāng)是“組合拳”發(fā)揮了效用
我們認(rèn)為，澳大利亞與中國(guó)關(guān)系的惡化，以及第二大鐵礦石出口國(guó)巴西受到新冠肺炎疫情影響而導(dǎo)致生產(chǎn)下降，是中國(guó)鐵礦石進(jìn)口下降的原因。但更重要的原因，是因?yàn)橹袊?guó)為應(yīng)對(duì)鐵礦石價(jià)格瘋漲，以及生態(tài)環(huán)境保護(hù)的需要，一方面對(duì)鋼鐵進(jìn)行了產(chǎn)量限制，另一方面動(dòng)用了國(guó)家儲(chǔ)備來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)。
大宗商品價(jià)格報(bào)告機(jī)構(gòu)Argus認(rèn)為，中國(guó)進(jìn)口了全球海運(yùn)量70%左右的鐵礦石，在中國(guó)減少鐵礦石、銅等進(jìn)口的背景下，這些金屬的價(jià)格在最近幾周大幅下跌也就不足為奇了。事實(shí)上，自5月份創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)以來(lái)，鐵礦石下跌了約27%，最終達(dá)到每噸171.30美元。
加拿大礦業(yè)網(wǎng)撰稿人8月9日?qǐng)?bào)道，8月9日，9月份交割的銅價(jià)較上周五的結(jié)算價(jià)下跌了1.4%，在紐約商品交易市場(chǎng)降至每磅4.285美元(每噸9427美元)，跌至兩周多來(lái)的最低水平，主要原因是美元堅(jiān)挺和中國(guó)減少需求的擔(dān)憂，打壓了市場(chǎng)情緒。同時(shí)，智利埃斯康迪達(dá)銅礦(Escondida copper mine)的工人罷工也起到了推波助瀾的作用。
研究機(jī)構(gòu)Antaike周一(8月9日)表示，7月份中國(guó)主要冶煉廠的精煉銅產(chǎn)量與上月相比變化不大，其調(diào)查的22家冶煉廠上月生產(chǎn)了74.72萬(wàn)噸銅陰極，略高于6月份的74.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了7.7%。7月份以來(lái)，中國(guó)工廠活動(dòng)以17個(gè)月來(lái)最慢的速度擴(kuò)張，官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從6月份的50.9降至50.4，仍高于區(qū)分增長(zhǎng)和收縮的50點(diǎn)水平。
Bart Melek旗下的TD證券分析師在一份報(bào)告中表示：“工業(yè)金屬正日益感受到美國(guó)和中國(guó)因素的影響。”中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備釋放了5萬(wàn)噸，關(guān)鍵制造業(yè)指數(shù)失去了一些動(dòng)力，這很可能是工業(yè)金屬進(jìn)口疲軟的背后原因。此外，允許購(gòu)買更高品位廢銅的進(jìn)口規(guī)則的變化，也可能對(duì)精煉銅的進(jìn)口造成壓力。由于這是一種結(jié)構(gòu)性變化，因此可能在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)產(chǎn)生影響。
我們認(rèn)為，在中國(guó)主要大宗商品進(jìn)口普遍下降的情況下，煤炭進(jìn)口增加，這只是一種暫時(shí)現(xiàn)象。導(dǎo)致出現(xiàn)這種情況的原因，是因?yàn)槊旱V出現(xiàn)了安全事故，一些地方關(guān)閉了一些煤礦；也有一些地方采取限制產(chǎn)量的辦法。隨著這些煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，加之夏季電力需求高峰過(guò)去，未來(lái)幾個(gè)月煤炭進(jìn)口就會(huì)放緩。
7月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的大宗商品進(jìn)口已經(jīng)從去年采取刺激措施而帶來(lái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后放緩。2021年剩下的時(shí)間里，礦產(chǎn)品的進(jìn)口量估計(jì)不會(huì)大起大落，而是保持在平穩(wěn)狀態(tài)。但也意味著，中國(guó)針對(duì)去年下半年和今年上半年大宗商品包括礦產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲而采取的政策和市場(chǎng)調(diào)節(jié)措施是成功與有效的。
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