北京時間周五晚間20點30分，美國商務部經濟分析局公布6月PCE價格指數。作為“美聯儲最關注通脹指標”，最新數據顯示降通脹的進展在6月相對有限，但也在意料之中。數據顯示，6月PCE價格指數環比增長0.1%，同比上升2.5%，前值為2.6%；更受關注的核心PCE價格指數環比增長0.2%，同比上升2.6%。

當然，這個數字是經過取整處理的，6月PCE實際上的環比增速為0.18%，與分析師事前預期相同。分析師們同時預測6月PCE價格指數環比上升0.08%、同比上升2.5%。財聯社的讀者們應該還記得，昨日公布的美國二季度核心價格指數，也就是4月、5月和6月的核心通脹年化季率增速達到2.9%，比起預期值稍高一些。在這樣的背景下，6月數據能夠符合預期的大前提，源自于5月核心PCE通脹環比增速從0.08%上修至0.13%（取整之后依然還是“0.1%”）。

其他數據方面，6月個人收入環比增長0.2%，低于分析師事前預期的0.4%，5月增速也從0.5%下修至0.4%；個人支出環比增速同樣是0.2%，上個月的數據從0.3%上修至0.4%。

值得一提的是，6月美國居民儲蓄率進一步下降至3.4%，前值為3.5%。這還是在美國政府向個人轉移支付（社會福利開支）連續7個月上升的背景下發生的。

市場反應&評價

摩根士丹利旗下E*Trade的投資交易董事總經理Chris Larkin表示：“對美聯儲來說，這是美好的一周。經濟基礎看起來依然穩固，PCE通脹基本保持穩定。但是，下周降息仍然可能性不大。雖然在9月議息會議前，經濟形勢仍有足夠的時間發生變化，但這些數字近來一直朝著美聯儲期望的方向發展。”

隨著本周一系列通脹數據完成發布，下周蘋果等大公司財報的重要性再度擺上臺面。

TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，投資者現在可以專注于下周的大公司財報，而不必擔心通脹和利率，因為現在整體趨勢似乎終于扭轉了。

降息共識維持不變

總而言之，隨著通脹按照美聯儲官員設想中的“劇本”逐步趨緩，降息的步伐也越來越近。自2023年7月以來，聯邦公開市場委員會一直將聯邦基金利率的目標區間設定在5.25%-5.50%。最新的期貨市場定價顯示，在美聯儲9月的政策會議上出現25個基點的降息可能性達到100%。最新的6月數據，也進一步加強了“降息將至，但不是下周”的市場共識。

在今年6月公布的經濟預期中，美聯儲官員們對2024年美國核心PCE價格指數增速的中位數預期上升至2.8%，并認為這個指標能夠在2025年回落到2.3%，最終在2026年的某個時間點徹底完成“降通脹大業”。

這套邏輯對應的美聯儲降息路線圖，分別是2025年降至4%-4.25%區間（距離當前位置125個基點），以及2026年降至3%-3.25%區間（距離當下有9次25個基點的降息）。

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