北京時間周三晚間23點，美國商務部經濟分析局（BEA）趕在周四放假前更新了美聯儲首選的通脹指標——10月個人消費支出（PCE）價格指數。

與一年前同期相比，10月PCE價格指數上升了2.3%，市場預期2.3%，較上個月出現反彈。其中商品價格下降了1%，服務價格上漲了3.9%。通脹回落的大頭依然是油價，10月能源價格同比下降5.9%。

去掉能源和食品價格的核心PCE價格指數同比上升2.8%，也與預期一致。

美聯儲使用一系列指標來評估通脹，但特別偏好PCE數據，該指數被認為較勞工部的CPI數據更加廣泛，并且會按照消費者的支出行為進行調整。

在個人支出和消費數據方面。10月經通脹調整的個人可支配收入環比上升0.4%，上個月為0.1%；個人消費支出環比增加0.1%，上個月的數據從0.4%上修至0.5%。個人儲蓄率反彈至4.4%，也是今年以來首次上升。

市場反應

由于10月PCE數據與市場預期完全一致，所以“通脹延續反彈狀態”這一事實，對于市場的沖擊相對有限。截至發稿，納指、標普500指數延續跌勢，道指小幅上漲。

與美聯儲降息趨勢密切相關的現貨黃金，在數據發布后一度從2650美元/盎司回落至2640美元；十年期美債收益率從日內低點4.23%反彈至4.26%。

非常有趣的是，同樣由于通脹數據完全符合預期，CME“美聯儲觀察”工具顯示，利率期貨市場隱含的12月降息概率還稍稍上升至接近70%。

在本周發布的11月美聯儲會議紀要中，官員們仍對通脹朝著2%目標發展保持信心，盡管也有幾名官員指出，這一流程可能要比之前預期的時間更長。

更多的不確定性在后面

市場對這份數據表現“淡定”，一方面是因為符合預期，另一方面也有后面的不確定性太大，這點數據的波動不值得大驚小怪的含義。

在周四的感恩節假期后，美國市場將在周五迎來“黑色星期五”的年度促銷活動，這也標志著年末假期季的開始。盡管就業市場還行，但高昂的生活成本正在對家庭預算構成壓力。

經濟學家們也在密切關注“黑五”的銷售情況，來判斷美國消費市場的最新狀態。與此同時，沃爾瑪、塔吉特等零售巨頭也紛紛延長假日促銷活動，爭搶尋求優惠價格的消費者。

周三PCE數據中的收入上升，可能預示著消費者兜里仍有在年末花費的資本，所以這份數據里也不全都是壞消息。數據發布后，沃爾瑪盤中再度沖擊歷史新高，塔吉特也短線拉漲超2%。

更大的不確定性則會在明年初上演——特朗普將在1月底重回白宮，但他已經對金融市場，以及市場的預期產生影響。

德意志銀行在本周二的研報中提及，特朗普本周對加拿大、墨西哥加關稅的提案，可能會在2025年將核心PCE推高到3%以上。

高盛經濟學家羅尼·沃克也在近期的研報中表示，雖然各項因素都已經到位，支持通脹在2025年補上大多數剩下的差距，但關稅政策的升級預計會延后通脹的回歸。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。