問1、焦炭市場歷經四輪降價調整，僅僅時隔半個月，市場上再次傳出提降聲音。那么，當前焦炭的基本面究竟如何呢？以及，我們何時能期待焦炭止跌并出現反彈？

答：據了解，北方主要煤炭生產區(qū)域的產能利用率始終保持在一個較高水平。然而，動力煤市場卻持續(xù)走低，盡管11月至12月期間，海運進口煤的數量有所縮減，但由于本年度北方地區(qū)氣溫相對溫暖，導致采暖季節(jié)對煤炭的需求增量并不顯著。這一狀況直接造成了港口煤炭庫存的大量積壓。就在本周，5500大卡的動力煤價格已經跌破800元/噸的關口，更有部分煤炭的市場價格已經低于長期協議價格，這無疑使得下游采購商的購買意愿進一步降低。

焦煤市場也面臨著同樣的挑戰(zhàn)。海運進口的澳洲主焦煤成本已經大幅下跌至接近1600元/噸的水平，折算成國內價格后，山西等部分地區(qū)的主焦煤價格也已經跌破1400元/噸。為了維持運營，煤礦企業(yè)不得不采取以量換價的策略，但這卻進一步削弱了對焦炭成本的支撐力度。

展望未來，預計1月中上旬，焦炭價格或將達到底部，這一預測的主要依據是下游成品材市場的表現。

答：鐵礦市場在今年展現出了既有的穩(wěn)定特性與新的變化動態(tài)。

相同之處在于，鐵礦的定價權依舊穩(wěn)固地掌握在特定市場參與者手中，盡管行業(yè)內已采取諸多措施力圖爭取更多的定價影響力，但迄今為止，效果甚微。而不同點則主要體現在鐵礦庫存結構上的顯著變化。今年，鐵礦的整體庫存水平相較于往年偏高，這一變化對市場供需關系產生了深遠影響。尤其在12月份，我們觀察到整體港口庫存呈現出下降趨勢，這標志著市場供需狀況正在逐步調整。

近一周來，鐵礦價格經歷了一輪下跌后，部分鋼廠可能會視此為契機，增加采購量以補充庫存，這一行為有可能觸發(fā)價格的短期反彈。

答：當前，螺紋鋼的市場狀況表現為低庫存與低產量并存。在以往年份，若下游需求保持平穩(wěn)，這種庫存與產量的雙重低位往往預示著螺紋鋼價格具備反彈乃至上漲的潛力。然而，鑒于未來2024至2025年間，螺紋鋼的市場需求預計將呈現持續(xù)萎縮的趨勢，我們的關注點更多地轉向了鐵水流向是否能有效吸納當前過剩的產量。

從目前的市場動態(tài)來看，卷板市場呈現出供需兩旺的態(tài)勢，這在一定程度上緩解了螺紋鋼市場的供應壓力，為其提供了更多的喘息空間。因此，在春節(jié)前這段時間內，我們預期螺紋鋼市場將繼續(xù)維持震蕩整理的格局。

在技術分析層面，期螺盤面底部3000-3100，短周期支撐3250，壓力3270，長周期壓力3500-3600。對于下游行業(yè)而言，面對盤面的波動，應靈活調整庫存管理策略，適時進行補庫操作，以平衡成本與庫存水平。

答：美聯儲“放鷹”，降息預期的持續(xù)走低，其核心關注點在于就業(yè)市場的表現。我們多次提及，移民就業(yè)的顯著增長在一定程度上提升了就業(yè)數據的亮麗程度。本周，美國部分城市推出的移民補貼政策，進一步穩(wěn)固了近期就業(yè)市場的穩(wěn)定態(tài)勢，預計就業(yè)數據在短期內不會出現明顯下滑。

然而，值得注意的是，美國現任總統和新任當選總統在移民政策上持有不同的立場，若新一屆政府在移民問題上采取偏強硬措施，可能會導致就業(yè)市場出現波動，進而影響美聯儲的降息決策。一旦就業(yè)數據轉差，美聯儲可能會加速降息步伐，以刺激經濟增長，從而影響全球經濟和大宗商品市場。

對于國內鋼鐵行業(yè)而言，我們需警惕美國新一屆政府的政策走向，是否會產生外溢效應，是否在移民、貿易等方面采取保護主義政策，進而打擊國內鋼鐵出口，造成不利影響。