焦煤

  供應端：國產煤方面，在能耗雙控、嚴控超產政策下，煤礦生產較保守，國產焦煤供應緊張或將持續。進口方面，7日甘其毛都口岸因疫情再次暫停通關(預計8日可恢復)，蒙5#原煤價格再漲100，達2800 。7日中蒙政府舉行在線會議，或對集裝箱運輸煤炭，增加蒙煤供應有推進作用。另外，策克口岸允許中國司機進入蒙古運輸煤炭方案仍在商議中；但同時需關注，近期蒙古疫情有加速上升態勢，對蒙煤通關不利。

  需求端：焦企低庫存下補庫焦煤需求仍較高，但受山東焦化限產趨嚴影響，部分焦企短期補庫受限。鋼廠焦化廠因利潤高，焦煤庫存低，補庫積極。海外方面，海外煉焦煤價格持續上漲，且漲幅擴大；國產焦煤緊缺下，貿易商、焦企進口海外焦煤意愿強烈。

焦炭

  供應端：8月26日—9月26日，在此之前，山東焦化限產趨嚴態勢不會改變。據Mysteel統計，與上周四Mysteel煤焦事業部周度調研數據相比，現焦炭日產減少量約為2.7萬噸，且限產預期仍在加嚴。焦炭新增產能投放及開工在環保限產大趨勢下受到制約。

  需求端：鋼廠高利潤及低庫存下，高補庫需求支撐其接受焦炭提漲意愿。從成本線看，焦企后續依然有第十輪提漲動力。短期焦企出貨良好，長期需密切關注限產大背景下鋼廠補庫節奏。

  雙焦短期基本面依然偏緊無太大改變，其根本矛盾，即焦煤供應短期難見實質性恢復，情緒助推及資金博弈下盤面波動加劇。短期在產業鏈各環節未出現大幅虧損下，焦化廠、鋼廠補庫需求仍對雙焦需求有較強支撐，高貼水下仍需偏強對待，同時警惕價格調控政策及多頭獲利平倉帶來的盤面擾動。長期來看，粗鋼壓減對鋼廠補庫需求上限存在制約，關注需求端鋼廠接受焦炭提漲意愿的變化。

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