摘要
本期策略：
螺紋：單邊受成本端影響，重心下移，建議做多鋼廠利潤
鐵礦：反彈缺乏驅(qū)動，建議做多鋼廠利潤或繼續(xù)做多螺礦比
鋼材利多因素：
1、能耗“雙控”襲擊市場，鋼廠限產(chǎn)力度加碼；
2、社庫和廠庫雙雙進去去庫周期；
鋼材利空因素：
1、原料端紛紛下跌，成本坍塌；
2、表需同比下降明顯，旺季不旺；
3、出口回流進行中，對國內(nèi)市場形成壓力。
鐵礦利多因素：
1、 鋼廠絕對庫存地位，限產(chǎn)期過后，需求恢復極易引發(fā)價格大幅度反彈；
2、 品種間結(jié)構(gòu)問題依然存在，澳礦庫存低；
3、港口累庫不及預期；
鐵礦利空因素：
1、 粗鋼壓減的壓力仍在長流程，爐料需求承壓；
2、 限產(chǎn)隨時有加碼的可能；
3、 供應端保持寬松。
不確定性風險：
能耗雙控隨時加碼，宏觀貨幣調(diào)控
一、螺紋：限產(chǎn)加碼，粗鋼壓減任務完成壓力不大
本周能耗“雙控”襲擊市場，云南、江蘇、浙江紛紛展開行動。當?shù)劁搹S已收到了減產(chǎn)的通知，并計劃逐步落實減產(chǎn)。2021年“能耗雙控”政策將常態(tài)化落實，主要集中在9月中旬-10月中旬，本周在產(chǎn)量數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)，與去年各品種供應比較來看，螺紋鋼是受影響最大的品種，總庫存連續(xù)第六周下降，但降幅環(huán)比略有收窄。螺紋表觀消費量環(huán)比回落29.56萬噸至342.56萬噸，同比減少45.41萬噸。本周受臺風天氣以及局部疫情影響，成交明顯轉(zhuǎn)弱。能耗“雙控”政策落地，原料紛紛走出向下趨勢，鋼價重心下移，由于成本端跌幅超過成材，鋼廠利潤擴大。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)如預期的差，對建筑鋼材需求形成拖累。
1.1 本周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)：成材分化
1.2 螺紋供給：限產(chǎn)效果明顯
1.3 螺紋表需：9月第三周表需回落，旺季不旺
1.4 螺紋庫存：產(chǎn)量過低，去庫壓力不大
1.5 利潤：成本坍塌，利潤擴張
二、熱卷：成本坍塌，熱卷重心下移
2.1 熱卷供給：9月份檢修限產(chǎn)增多，低產(chǎn)量成常態(tài)
2.2 熱卷庫存：產(chǎn)量低，去庫順利
2.3 外需：鋼廠10月份接單量下降
三 鐵礦：跌破700,600不遠矣
3.1 現(xiàn)貨市場加速下跌
3.2 鐵礦供給：9月供給依然偏寬松
3.3鐵礦需求：疏港量明顯下降，鐵水產(chǎn)量一去不回頭
3.4 港口庫存和鋼廠庫存：港口累庫低于預期，鋼廠壓低自身庫存
3.5 鐵礦石高低品價差
分品種來看，本周九港品種間分化較大，中品粉礦和塊礦累庫，其余品種均有不同程度的降庫，MNPJ庫存繼續(xù)下降86萬噸。本周中品大幅累庫主要是因為PB粉庫存增加100萬噸，而PB粉的累庫主要是因為河北、山東地區(qū)壓港的貨物中卸了幾船PB粉，本周PB粉壓港量為118.4萬噸，環(huán)比減少98萬噸，PB粉的供需面并未出現(xiàn)明顯變化。本周低品粉礦表現(xiàn)十分搶眼，九港總量下降188萬噸，其中超特粉降31萬噸、混合粉降70萬噸、楊迪粉降17萬噸、印粉降20萬噸。鋼廠表示，雖然低品費焦，但是港口565的超特粉、645的混合粉、450的印粉，這些主流低品近期的跌幅可以抵消煉焦的額外成本。與此同時，隨著印粉在國內(nèi)銷售持續(xù)受阻，且價格跌破成本，印礦到中國的量大幅下降，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，八月印度發(fā)往中國的量僅45.9萬噸，環(huán)比大降81.1％。而今年最多的一個月——三月份的發(fā)運量為542.9萬噸。相關(guān)市場人士表示，隨著國外鐵礦價格繼續(xù)下降，預計將有更多的非主流礦因成本壓力而停止發(fā)往中國。
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