成材方面,華東限產(chǎn)效果明顯,螺紋產(chǎn)量降至270.97萬噸(-36.18),熱卷306.98萬噸(-2.18),華東高爐開工率的下降使得鐵水日均產(chǎn)量也加速降至218.43萬噸,全國角度看目前的限產(chǎn)力度已經(jīng)達(dá)到去年壓減2700萬噸的效果,但由于是華東區(qū)域由于雙控的減量后續(xù)關(guān)注持續(xù)性問題。需求端,本周因缺失一個(gè)工作日的原因表需絕對水平整體表現(xiàn)較差,螺紋324.82萬噸(-17.74),熱卷306.98萬噸(-7.77),雙控對于熱卷下游消費(fèi)影響較大出現(xiàn)超季節(jié)性走弱庫存微增,但螺紋供給收縮更為明顯導(dǎo)致庫存仍去化53萬噸,且下周仍然因?yàn)榧倨谝蛩財(cái)_動(dòng)多一個(gè)工作日,預(yù)計(jì)下游螺紋表需將環(huán)比明顯回升至360萬噸以上,供給受限的情況下下周將看到同期最快去庫速度(預(yù)計(jì)單周去庫80萬噸),而熱卷的庫存仍偏平,品種間的分化繼續(xù)導(dǎo)致卷螺價(jià)差的下行,現(xiàn)貨尤為明顯直到產(chǎn)線的切換達(dá)到品種平衡,螺紋單邊是否能上行關(guān)注市場情緒及節(jié)前備貨意愿。
策略建議:螺紋維持偏多配置,熱卷單邊觀望。螺紋指數(shù)短期運(yùn)行區(qū)間參考5430-5730。套利方面,多螺空卷01頭寸繼續(xù)持有,多螺空礦01頭寸逢高止盈離場。
鐵礦方面,上周澳巴發(fā)運(yùn)量2457.4萬噸環(huán)比增量,到港或因船只卸貨出現(xiàn)問題北方到港單周出現(xiàn)大幅下降,26港小幅回落。需求端,本周鐵水日均產(chǎn)量降至218.4萬噸,全國角度看已經(jīng)達(dá)到壓減目標(biāo)的均值水平,若華東仍繼續(xù)減產(chǎn)階段性有繼續(xù)下行可能但整體空間已經(jīng)有限,對于礦來講需求坍塌的邏輯逐漸進(jìn)入尾聲,國慶前鋼廠或有一定弱補(bǔ)庫需求支撐價(jià)格之后仍有小幅下探可能,目前可能處于臨近底部的階段,空配頭寸可以考慮逢底陸續(xù)止盈。
策略建議:空配頭寸后續(xù)可以考慮逢低止盈離場,指數(shù)運(yùn)行區(qū)間暫參考580-680。
焦炭方面,貿(mào)易價(jià)4030元,折倉單價(jià)4180元,貿(mào)易商畏高,較鋼廠采購價(jià)滯后,鋼廠對于高價(jià)也有所抵觸。多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)持續(xù),產(chǎn)量本周持穩(wěn)54.93(+0.45)。下游鋼廠能耗雙控,壓減平控,需求繼續(xù)低迷,產(chǎn)量降至218.43(-4.48),焦化本周明顯累庫,需求弱于供給,價(jià)格已迎來拐點(diǎn);焦煤方面,煤礦產(chǎn)量仍未恢復(fù)到6月水平,事故頻發(fā),安全檢查嚴(yán)格。蒙古疫情嚴(yán)重,通關(guān)100-200車。庫存繼續(xù)累庫,結(jié)構(gòu)性緊張問題仍存,但隨著需求的低迷,部分煤品緊張情緒開始緩解。
操作建議:焦炭01,逢高可空,目前貼水暫高,盤面已反應(yīng)4-5輪下跌,01合約壓力3500,短期參考區(qū)間3500-3150;焦煤01,偏空,隨焦炭跟跌,短期參考區(qū)間3050-2650。
動(dòng)力煤方面,產(chǎn)地方面,煤價(jià)持續(xù)走強(qiáng),榆林部分煤礦因火工品受到管控限產(chǎn),鄂爾多斯因缺票偏緊,短期有供應(yīng)緊張情緒。保價(jià)穩(wěn)供政策陸續(xù)執(zhí)行,落地效果較慢,需繼續(xù)觀察。港口調(diào)入量增多,調(diào)出量持穩(wěn),庫存近兩日增速較快,但北方兩港庫存整體處于歷史較低位置。近期多降雨,北方天氣轉(zhuǎn)涼,電廠日耗有所回落。但9月冬儲期需求增加,采購壓力仍較大,下游消費(fèi)有較好支撐。我國宣布將不再新建境外煤電,受消息影響盤面貼水繼續(xù)收縮。
操作建議:動(dòng)力煤01,短期供應(yīng)有所限產(chǎn),整體偏強(qiáng),短期參考區(qū)間1166-1238。
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