成材方面,華東限產效果明顯,螺紋產量降至270.97萬噸(-36.18),熱卷306.98萬噸(-2.18),華東高爐開工率的下降使得鐵水日均產量也加速降至218.43萬噸,全國角度看目前的限產力度已經達到去年壓減2700萬噸的效果,但由于是華東區域由于雙控的減量后續關注持續性問題。需求端,本周因缺失一個工作日的原因表需絕對水平整體表現較差,螺紋324.82萬噸(-17.74),熱卷306.98萬噸(-7.77),雙控對于熱卷下游消費影響較大出現超季節性走弱庫存微增,但螺紋供給收縮更為明顯導致庫存仍去化53萬噸,且下周仍然因為假期因素擾動多一個工作日,預計下游螺紋表需將環比明顯回升至360萬噸以上,供給受限的情況下下周將看到同期最快去庫速度(預計單周去庫80萬噸),而熱卷的庫存仍偏平,品種間的分化繼續導致卷螺價差的下行,現貨尤為明顯直到產線的切換達到品種平衡,螺紋單邊是否能上行關注市場情緒及節前備貨意愿。
策略建議:螺紋維持偏多配置,熱卷單邊觀望。螺紋指數短期運行區間參考5430-5730。套利方面,多螺空卷01頭寸繼續持有,多螺空礦01頭寸逢高止盈離場。
鐵礦方面,上周澳巴發運量2457.4萬噸環比增量,到港或因船只卸貨出現問題北方到港單周出現大幅下降,26港小幅回落。需求端,本周鐵水日均產量降至218.4萬噸,全國角度看已經達到壓減目標的均值水平,若華東仍繼續減產階段性有繼續下行可能但整體空間已經有限,對于礦來講需求坍塌的邏輯逐漸進入尾聲,國慶前鋼廠或有一定弱補庫需求支撐價格之后仍有小幅下探可能,目前可能處于臨近底部的階段,空配頭寸可以考慮逢底陸續止盈。
策略建議:空配頭寸后續可以考慮逢低止盈離場,指數運行區間暫參考580-680。
焦炭方面,貿易價4030元,折倉單價4180元,貿易商畏高,較鋼廠采購價滯后,鋼廠對于高價也有所抵觸。多地區環保限產持續,產量本周持穩54.93(+0.45)。下游鋼廠能耗雙控,壓減平控,需求繼續低迷,產量降至218.43(-4.48),焦化本周明顯累庫,需求弱于供給,價格已迎來拐點;焦煤方面,煤礦產量仍未恢復到6月水平,事故頻發,安全檢查嚴格。蒙古疫情嚴重,通關100-200車。庫存繼續累庫,結構性緊張問題仍存,但隨著需求的低迷,部分煤品緊張情緒開始緩解。
操作建議:焦炭01,逢高可空,目前貼水暫高,盤面已反應4-5輪下跌,01合約壓力3500,短期參考區間3500-3150;焦煤01,偏空,隨焦炭跟跌,短期參考區間3050-2650。
動力煤方面,產地方面,煤價持續走強,榆林部分煤礦因火工品受到管控限產,鄂爾多斯因缺票偏緊,短期有供應緊張情緒。保價穩供政策陸續執行,落地效果較慢,需繼續觀察。港口調入量增多,調出量持穩,庫存近兩日增速較快,但北方兩港庫存整體處于歷史較低位置。近期多降雨,北方天氣轉涼,電廠日耗有所回落。但9月冬儲期需求增加,采購壓力仍較大,下游消費有較好支撐。我國宣布將不再新建境外煤電,受消息影響盤面貼水繼續收縮。
操作建議:動力煤01,短期供應有所限產,整體偏強,短期參考區間1166-1238。
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