鋼材：短期擾動明顯，難改壓產(chǎn)進程
昨日螺紋2201合約放量減倉下行收于5562元/噸，跌246元/噸，上海中天報5950元/噸，跌120元/噸。熱卷2201合約放量減倉下行收于5624元/噸，跌211元/噸，上海本鋼報5740元/噸，跌120元/噸。螺紋現(xiàn)貨-120至-10元/噸，熱卷現(xiàn)貨-120至0元/噸。昨日全國建材成交12.67萬噸，成交持續(xù)走弱。
近日江蘇及兩廣地區(qū)電爐鋼廠復(fù)產(chǎn)力度有所加大，但大部分為不飽和生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)鋼廠多受到各地粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)、能耗指標及電力緊張程度的制約靈活調(diào)整生產(chǎn)。10月，山西省臨汾市、晉城市相繼開啟秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰差異化生產(chǎn)。昨日發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，居民及農(nóng)業(yè)用電仍執(zhí)行目錄電價不變，改革將進一步推進工商業(yè)企業(yè)全面進入電力交易市場，高耗能企業(yè)電價不受上浮20%的限制，該政策在一定程度上增加了企業(yè)的用電成本，但對于鋼鐵企業(yè)增幅較小，影響不大。據(jù)不完全統(tǒng)計，10月全國鋼廠檢修影響鐵水合計245.17萬噸，螺紋82.02萬噸，熱卷96.87萬噸。
整體來看，國慶假期之后，部分鋼廠出現(xiàn)一定幅度的復(fù)產(chǎn)，高爐開工率、日均鐵水產(chǎn)量及電爐產(chǎn)能利用率周度均環(huán)比小幅上漲，然而上漲的幅度較為有限。全國粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)提前到11底之前完成，粗鋼壓產(chǎn)工作仍將嚴格推進，疊加兩高限電及冬奧會環(huán)保影響，粗鋼10月月度產(chǎn)量重心仍將較9月繼續(xù)下降。4季度處于傳統(tǒng)的工業(yè)生產(chǎn)旺季，成材下游需求有望環(huán)比回暖，庫存預(yù)期將快速去化，維持逢低做多鋼材的觀點不變。
關(guān)注及風險點：粗鋼壓產(chǎn)、限電及宏觀經(jīng)濟政策的執(zhí)行及變化、爐料價格等。
鐵礦：市場情緒轉(zhuǎn)弱，鐵礦價格下跌
昨日鐵礦01合約有所下跌，收盤價為769.5，環(huán)比下跌1.5元/噸，現(xiàn)貨價格跟隨下跌。
供應(yīng)端，本周鐵礦發(fā)運較前期出現(xiàn)較大降幅，全球鐵礦石發(fā)運總量3003萬噸，環(huán)比下降549萬噸；澳巴發(fā)運下降331萬噸，非澳巴發(fā)運下降218萬噸。整體鐵礦發(fā)運量不及預(yù)期，低于去年同期水平，同時由于海運費高企與鐵礦石折扣的關(guān)系，經(jīng)過前期下跌后，礦價已接近部分非主流礦成本線，若礦價持續(xù)下跌或?qū)⒁鸩糠譁p量，而國產(chǎn)礦生產(chǎn)積極性也受到影響，因此鐵礦總體供應(yīng)增加緩慢。
需求端，全國壓產(chǎn)政策穩(wěn)步推進，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，節(jié)后部分鋼廠出現(xiàn)補庫，但考慮到壓產(chǎn)時間線將提前至11月底完成，因此國內(nèi)鐵礦消費將延續(xù)萎縮態(tài)勢。后期鋼鐵冶煉仍將受到采暖季錯峰生產(chǎn)和冬奧會的雙重限制，國內(nèi)鐵礦消費難以提升
整體來看，鐵礦發(fā)運不及預(yù)期，同時近期海運費大幅上漲，也增加了鐵礦的到岸成本，但考慮到全國粗鋼壓產(chǎn)的穩(wěn)步推進，國內(nèi)鐵礦消費受到壓制，預(yù)計鐵礦價格將維持小幅震蕩，建議觀望為主。
關(guān)注及風險點：粗鋼壓產(chǎn)政策的落地力度和幅度，海運費上漲風險等。
雙焦：供給短暫寬松鋼廠提降糾結(jié)
焦炭方面：昨日焦炭2201合約收于3779元/噸，漲幅4.46%。現(xiàn)貨方面，提漲11輪累計漲1560元/噸后，市場價格弱穩(wěn)，提降2-3輪預(yù)期強烈，但有鋼廠也表示提降謹慎，因為物流并未完全恢復(fù)。
焦煤方面：昨日焦煤2201合約收于3465.5元/噸，漲幅5.02%。節(jié)后部分煤企線上競拍的起拍價較節(jié)前有所提價，幅度在50元/噸左右，競拍逐步活躍。下游部分焦企啟動補庫模式，基本認可當前煤價，簽單積極性有所提高，短期看煉焦煤市場情緒逐步好轉(zhuǎn)。進口蒙煤方面，因口岸周邊洗煤廠訂單情況不佳，原煤采購情緒低迷，口岸蒙5原煤報價下調(diào)至2950-3000元/噸，成交在2950元/噸左右。此外，受煤價下調(diào)影響，貿(mào)易商利潤壓縮嚴重，短盤運費降至1700-1900元/噸。
綜合來看，北方區(qū)域連續(xù)降雨發(fā)運受阻以及鋼廠主動控制到貨影響，中西部區(qū)域焦企累庫明顯且范圍有所擴大，焦企心態(tài)轉(zhuǎn)弱。鋼廠的焦炭可用天數(shù)上升，主要是焦炭日耗降低，庫存未增加，尤其華東表現(xiàn)明顯?；诮箖r在歷史高點，整體看鋼廠焦炭庫存維持在中等水平少部分偏高，供需結(jié)構(gòu)短期相對寬松。后續(xù)重點關(guān)注粗鋼壓減進度，影響雙焦需求的程度，以及動力煤保供政策是否能帶來配煤供給增加。
關(guān)注及風險點：消費強度是否能回歸，雙焦雙控、鋼材壓產(chǎn)政策落地范圍及落實成程度，宏觀經(jīng)濟政策，煤炭進出口政策，工信部門的最新政策動態(tài)。
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