當前影響螺紋鋼價格的因素較多，一方面是現實端螺紋鋼的供需雙降，另一方面是穩經濟政策“暖風”頻吹，螺紋鋼價格在現實與預期下何去何從？

粗鋼產量壓減政策

利多今年下半年螺紋鋼市場

  國家統計局數據顯示，4月份全國粗鋼產量為9278萬噸，同比下降5.2%。1月~4月份，全國粗鋼產量為33615萬噸，同比下降10.3%。此情況的形成由三方面因素造成：一是2021年粗鋼產量呈前高后低走勢，限產主要發生在2021年下半年，導致2021年初基數偏高；二是全國新冠肺炎疫情形勢在今年春節后再度緊張，對包括河北省在內的多地造成影響，部分地區的全域管控和物流受阻都影響了企業的正常生產經營；三是今年初以來，鋼企利潤一般，長流程、短流程鋼廠處于小幅盈利或微虧的狀態，現貨市場貿易商成交弱，下游需求差，抑制了企業的生產積極性。4月19日，國家發展改革委表示，2022年繼續開展全國粗鋼產量壓減工作，確保實現全國粗鋼產量同比下降。盡管今年前4個月粗鋼累計產量較去年同期下降，但自春節后產量逐月上升，如果后續每個月保持前4個月產量的均值（8476萬噸），則全年粗鋼產量為10.17億噸，可完成全年壓減產量目標任務；如果后續月份粗鋼產量繼續上升，則今年下半年壓減產量任務較重，屆時對螺紋鋼價格的推升作用將更加明顯。綜合來看，壓減粗鋼產量政策對當前螺紋鋼價格影響不大，下半年的利多作用或更強。

  5月23日~27日，螺紋鋼產量為293.98萬噸，環比下降兩周，同比下降77.06萬噸。數據顯示，5月26日華東地區模擬電弧爐利潤為-40元/噸左右，長流程鋼廠利潤為150元/噸左右。由于此前電弧爐利潤始終在盈虧邊緣波動，而近期鋼廠虧損較為嚴重，導致電弧爐日耗降低，停產規模有所擴大，5月26日調研的49家獨立電爐廠開工率已降至50%。而全國日均鐵水產量自今年春節后呈震蕩上升趨勢，截至5月27日已經升至240.88萬噸，為今年初以來最高值；同期調研的247家鋼廠高爐開工率也升至今年初以來最高點（83.83%）。這說明盡管長流程鋼廠利潤一般，但仍保持著穩中小升的生產勢頭，螺紋鋼整體的減產主要由短流程電弧爐鋼廠貢獻。在下游螺紋鋼需求明顯好轉前，利潤端在電弧爐上的改善或有限。

房地產市場“現實弱”預期強

  進入5月份后，監管層在房地產政策上“暖風”頻吹。先是在5月15日，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會發布《關于調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》，提出對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率20個基點，第二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。接著在5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，5年期LPR（貸款市場報價利率）由4.6%下調15個基點至4.45%，這是在LPR捆綁房貸利率后降幅最大的一次。疊加5月15日出臺的政策，意味著首套房貸利率最低可以下降至4.25%。這一舉措或為市場傳達了如下信息：通過降低消費者在房地產上的支出進一步激發住房消費需求，并增加了消費者在其他方面的消費能力和意愿；傳遞了“穩房地產市場”的積極信號。通常從政策的提出到效果落地需要1個周期，且目前國內疫情仍對購房的實際行為有影響，因此該政策效果的顯現至少要到今年秋季。

  如果僅看今年1月~4月份的房地產數據，情況仍然較差。國家統計局數據顯示，1月~4月份，全國房地產開發投資39154億元，同比下降2.7%。其中，住宅投資29527億元，同比下降2.1%；商品房銷售面積為39768萬平方米，同比下降20.9%，其中住宅銷售面積下降25.4%；全國土地購置面積同比增速為-46.5%，拿地面積增速為-57.29%，低于預期；房地產開發企業到位資金為48522億元，同比下降23.6%。從以上數據可以看出，自2021年第4季度至今的多項舉措效果并不明顯，至少到4月底房地產市場運行仍然低迷，這也符合近期成材價格因實際需求弱而向下尋底。

當前貿易流通弱

后期改善值得關注

  螺紋鋼實際需求較差，疫情嚴峻對市場心理預期帶來了影響，也確實影響了人們的生產生活和社會活動，現貨市場成交量在過去3個月表現低迷。截至5月26日，全國237家流通商今年螺紋鋼成交量5日平均值為14.97萬噸/天，同比下降17.37%。5月份以來（截至5月26日），貿易商成交量僅有1天超過20萬噸，月度平均值為15.17萬噸/天，貿易商成交量最低時僅為12.30萬噸/天。該成交情況低于過去5年中任何1年的同期水平，目前尚不能準確判斷何時會出現拐點，鋼材市場成交低迷狀況短期仍會延續，但隨著上海地區逐步解封，或帶動華東地區鋼材貿易量上升，對市場人氣的恢復具有積極作用，值得關注。

  綜上所述，目前鋼廠整體盈利情況一般，主動增產意愿不強，供應端壓力不大；下游需求是影響螺紋鋼價格的核心，春季房地產需求低于往年，現實端對螺紋鋼價格壓力較大，但政策“暖風”頻吹，有助于提振市場良好預期；目前偏弱的貿易商成交量或因上海地區解封帶動華東地區回升而出現改善，值得重點關注。經過5月份深度回調，鋼材成本支撐凸顯，盡管夏季需求弱或繼續打壓螺紋鋼價格，但不具備深跌基礎，上海地區解封，加之穩經濟政策助力，成材價格存在反彈可能。

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