鋼材期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)反彈
昨日，黑色系集體反彈，其中鋼材期貨盤中出現(xiàn)小幅上漲，較前期低點價格有所抬升。現(xiàn)貨市場方面成交也有所好轉(zhuǎn)，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，昨日共有22家鋼廠調(diào)價，其中上調(diào)的有16家，調(diào)價幅度約50元/噸。市場人士紛紛感慨，念叨了幾個月的“強預期”終于要兌現(xiàn)了嗎？
不過，在新湖期貨黑色系分析師姜秋宇看來，國內(nèi)鋼材期貨價格經(jīng)過前段時間大跌之后，近期處于低位振蕩，盡管當前價格有所抬升，但是否意味著市場行情進入企穩(wěn)回升階段還有待驗證。
“主要是由于當前處于螺紋的需求季節(jié)性淡季，終端需求的采購意愿不足。近期價格回升，貿(mào)易商建材成交有所回升，但主要是投機需求回升居多，終端受制于高溫雨水等天氣影響，對建材的需求低迷。目前看，市場企穩(wěn)回升可以從兩個方面觀測，一是鋼廠減產(chǎn)力度是否足夠，二是鋼材終端需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)?！苯镉钫f。
現(xiàn)在言回穩(wěn)為時尚早。她表示，市場高庫存壓力下有賴于產(chǎn)量進一步下降，從而形成新的供需平衡。短期內(nèi)需求可恢復卻難爆發(fā)，需求的高度仍需要持續(xù)觀察。
事實上，近期由于鋼材價格大幅下降跌至冰點，盡管爐料以及廢鋼價格受制于減產(chǎn)影響也出現(xiàn)下降，但由于鋼廠原料庫存價格處于高位，因此長短流程鋼廠的利潤大幅下降，部分地區(qū)鋼廠出現(xiàn)虧損情況。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，截至2022年6月23日當周，樣本中長流程鋼廠的盈利率下降至15.15%，環(huán)比前一周下降26.84個百分點。
“國內(nèi)鋼廠虧損面擴大，導致鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)的情況增加?！苯镉罱榻B說，從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，截至6月23日當周，高爐開工率環(huán)比下降1.91個百分點，產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.17個百分點，日均鐵水產(chǎn)量由高點下降3.67萬噸/日至239.65萬噸/天。從廢鋼的日耗情況來看，近期國內(nèi)長短流程鋼廠的廢鋼日耗均環(huán)比出現(xiàn)大幅下降。
上周部分鋼廠虧損幅度達300—600元/噸，隨著本周鋼材期價的好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)現(xiàn)貨價格有所回升，鋼廠虧損收縮。“在今年穩(wěn)增長強預期下，地產(chǎn)政策不斷加碼，市場對6月份復工復產(chǎn)后需求恢復的高度形成較強預期。但是在今年經(jīng)濟下行壓力較大的背景下，地產(chǎn)消費恢復需要時間，當前土拍數(shù)據(jù)、房企資金、居民購買意愿均沒有看到實質(zhì)性改善。疊加6月份疫情散點式爆發(fā)，高溫雨水天氣影響，鋼材需求恢復較慢。導致當下高產(chǎn)量低需求下，庫存累積，對鋼價形成進一步壓制?！崩钴庘硎?。
受到疫情影響，4、5月份的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差。5月底政府公布6大項33小項的“穩(wěn)經(jīng)濟”政策，主要是加快專項債發(fā)行和使用，刺激汽車消費，刺激消費。要求刺激政策在5月份能出盡出。近期國內(nèi)高層再次表示“穩(wěn)經(jīng)濟”，確保二季度經(jīng)濟正增長，實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標。這導致市場再次預期國內(nèi)將再度出臺新一輪的刺激政策。在姜秋宇看來，從前期政策落地的時間點來看，預計三季度專項債等政策將逐步落地，屆時將對成材的需求有拉動作用，對成材的價格形成正反饋。
“在‘穩(wěn)經(jīng)濟’的預期下，地產(chǎn)政策依舊將保持較為寬松的水平，并持續(xù)加碼助力消費回升。當下30大中城成交面積數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但是并不足以構(gòu)成長期的增長邏輯，下游集中補庫也一定程度上帶動表觀消費數(shù)據(jù)抬升，實際需求恢復水平有限。當前高產(chǎn)量高庫存，供需矛盾仍將在一頓時間內(nèi)對鋼價形成壓制?！崩钴庘f。
黑色鏈負反饋邏輯形成，爐料端均出現(xiàn)回暖
近期地產(chǎn)終端需求的持續(xù)低迷開始引發(fā)鋼廠虧損后的主動減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋邏輯開始形成，隨著近日成材成交出現(xiàn)小幅改善，市場情緒緩和，帶動黑色系板塊偏強運行，爐料端雙焦和鐵礦石均出現(xiàn)強勢反彈。
“近期鋼廠減產(chǎn)意愿增強，唐山計劃于6月底至7月份進行10座高爐的檢修，日均影響鐵水產(chǎn)量約3.37萬噸。爐料端跌幅大于成材，鋼廠利潤出現(xiàn)被動修復。但上周成材表需出現(xiàn)企穩(wěn)改善的跡象，成材社庫壓力緩解，從終端到成材再到爐料端價格的負反饋有所減弱。隨著黑色系整體市場情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鐵礦價格反彈更為明顯?！狈秸衅谄谪浄治鰩熈汉挶硎尽?/span>
鐵礦需求端當前已出現(xiàn)見頂，上周日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下降，日間疏港量也出現(xiàn)回落，后續(xù)鐵水產(chǎn)量后續(xù)仍有下行空間。而供應端外礦進入沖財報期，主流礦的發(fā)運節(jié)奏近期出現(xiàn)明顯加快。到港壓力增加。上周鐵礦港口庫存累庫節(jié)奏放緩，預計近期將出現(xiàn)止跌回升。
“隨著供需趨于寬松，基本面對鐵礦價格的支撐力度減弱。但從中期角度來看，5月一系列宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)均已出現(xiàn)明顯復蘇，基建和制造業(yè)投資增速較好，地產(chǎn)銷售5月也出現(xiàn)環(huán)比改善跡象。10年期國債利率近日開始逐步上行，市場對寬信用預期增強。隨著下游復工的逐步推進，淡季過后成材庫存的去化速度值得期待。鋼廠當前港口和廠內(nèi)鐵礦庫存水平偏低，貿(mào)易商前期也多以去庫為主，后續(xù)隨著鋼廠利潤改善，有望迎來新一輪對鐵礦石的補庫。三季度鐵礦主力合約有望迎來基差修復行情?！绷汉挶硎尽?/span>
焦煤焦炭方面，徽商期貨分析師劉朦朦表示，除了鋼材期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)止跌回暖之外，雙焦第二輪提降暫未落地同樣造成市場情緒好轉(zhuǎn)。此外，當前雙焦盤面價格較現(xiàn)貨價格貼水較深，通過期貨上漲的方式來修復較大的基差。
“但是，拉長周期看，在粗鋼減量政策的指引下，下半年鋼廠減產(chǎn)將帶來對爐料需求的減少，因此雙焦價格缺乏向上動能，價格存在一定的壓力。”劉朦朦表示。
當前焦化企業(yè)陷入虧損，虧損幅度達100-200元/噸左右，焦煤利潤較為豐厚，產(chǎn)業(yè)鏈利潤進入重新分配階段。在她看來，終端需求不振使得鋼材價格承壓，鋼廠利潤虧損進而限產(chǎn)，對爐料產(chǎn)生利空，加劇焦化廠虧損情況，因此焦企短期供應收緊，如果現(xiàn)貨價格進一步下跌，焦企限產(chǎn)范圍或?qū)U大。
“當前，鋼材價格的調(diào)漲是在價格多次大幅下跌之后的調(diào)漲，在利空情緒釋放之后，對盤面有一定的提振作用，進而帶動爐料期貨價格反彈。當鋼材價格回升，鋼廠利潤回升時，鋼廠減產(chǎn)的動力不足，因此對于爐料的需求將有所增加，屆時將形成正反饋?！眲㈦J為。
海外市場方面，全球燃料短缺加劇將亞洲基準煤炭價格推高至創(chuàng)紀錄水平，這有可能推高電費，并加劇通脹問題。據(jù)IHS Markit編制的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞紐卡斯爾港現(xiàn)貨煤炭價格上周五上漲3.4%，達到創(chuàng)紀錄的402.50美元/噸。這是這一備受關(guān)注的煤炭現(xiàn)貨價格指數(shù)首次突破400美元/噸。
據(jù)了解，目前，亞洲和歐洲各地的發(fā)電廠都在急于獲得更多的煤炭，以替代日益減少的天然氣供應，而礦商則在努力提高產(chǎn)量。為了應對俄羅斯的天然氣供應限制，德國和奧地利正在恢復閑置的燃煤發(fā)電廠，而日本和韓國則在夏季更熱的天氣到來之前儲備這種燃料。對日益減少的煤炭供應的激烈爭奪，可能導致家庭電費上漲，并在巴基斯坦等較貧窮的新興國家造成電力短缺。由于需求激增，這種曾被許多人認為即將被淘汰的大宗商品正迎來顯著復蘇。
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