心觀點：觀望。負反饋仍未結束，黑色系整體向下回調。需求端有企穩回升現象，但仍弱于去年同期水平。鐵水產量雖見頂回落，但仍高于去年同期，鋼廠主動檢修帶來減產效果并不明顯。供需邊際改善，但整體基本面仍弱勢運行。市場關注點主要還在行政性壓減是否可以出臺，再次上演強預期和弱現實之間的博弈。我們認為，短期內盤面將延續震蕩偏弱走勢，盤面波動較大，策略上以觀望為主。

粗鋼減產：觀望。目前仍陸續有鋼廠由于出貨困難，生產利潤不高開始主動減產，但是根據我們對于高爐檢修量的統計，7月高爐檢修影響鐵水產量170萬噸，主動減產力度較小，仍需重點關注后續是否有行政性粗鋼壓減政策出臺。

下游需求：偏多。全國各地區建材成交量近兩周持續回暖，但整體日成交量仍低于20萬噸，目前成交量仍難以緩解庫存壓力。

成材利潤：中性。本周長短流程鋼廠生產利潤顯著修復，根據我們的測算，長流程鋼廠生產利潤接近盈虧平衡線，電爐廠噸鋼虧損縮小至200元。鋼廠生產利潤整體不高，但短時間內難有顯著回升。

庫存：中性。本周鋼廠及貿易商開始進入逆季節性去庫。在螺紋的低產量情況下，成交回升帶來螺紋去庫效果顯著好于其他品種。熱卷在鐵水產量仍處高位的高供給下，整體去庫效果并不明顯。

海外情況：偏空。自俄烏沖突以后，海外鋼材需求持續走弱，海外鋼廠減產規模逐漸擴大，海外鋼材價格一路走跌。海外鋼廠開始減產，陸續有日本、韓國、歐洲、土耳其等大型鋼廠發布高爐檢修計劃。

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