近期，降雨天氣影響了鐵路運輸，港口動力煤調入量未明顯恢復。多雨天氣下，電廠耗煤有下降但仍處于高位，電廠補庫采購積極，而港口市場煤存貨較少，高卡煤稀缺，下游對高價接受度逐漸提升，煤炭價格繼續上漲。

終端需求強勁

在寬松貨幣政策及海內外經濟復蘇的共振下，我國經濟穩步增長。1—6月我國固定資產投資累計同比增速達12.6%，其中制造業達19.2%。較高的投資增速疊加海外市場激增的出口需求，我國經濟穩定增長，社會用電量明顯上升，1—6月全國全社會用電量為39339億千瓦時，同比增長16.2%。伴隨著社會用電量的上升，發電量增速持續高位，1—6月，我國發電量為38717億千瓦時，累計同比增速達13.7%，其中6月火力發電增速達10.1%，火力發電量占比也出現上升，由2020年的71%上升至74%。

目前各地方政府正在召開省委常委會、經濟形勢分析會，其中，加力擴大內需、激發企業活力仍是重中之重。消費復蘇保持韌性、政策促增長力度加大，使得我們對下半年的經濟增速保持樂觀，這意味著煤炭消費將維持在高位。

優質產能陸續釋放

近2年來，隨著小礦山的持續退出以及礦山安全生產原則管理辦法的確定，我國煤炭供應彈性逐步消失，煤炭供應增長空間有限。2021年上半年，全國通過在建煤礦投產、在產煤礦產能核增、煤礦智能化改造擴產、煤礦產能衰減接續項目達產等多種方式，合計新增優質先進產能1.4億噸/年以上。1—6月，我國生產原煤19.5億噸，累計同比增長6.4%，遠低于火力發電量10%以上的增速，煤炭市場表現緊缺。近期，國家發改委稱，下半年還將新增優質產能近1.1億噸/年，其中已完成產能置換、正在辦理核增批復的煤礦產能4000萬噸/年以上，加上還有7000萬噸/年的在建煤礦陸續建成投產。隨著新產能的投放，在去年下半年高基數影響下，預計火力發電量增速和煤炭產量增速之間的差值將逐步縮小，煤價將出現回落。

短期來看，雖然煤礦生產逐步恢復，但受手續、天氣、環保、煤管票等各種因素影響，新增產量并不多。其中鄂爾多斯少數礦本月煤管票已用完或即將用完，榆林地區安全環保檢查較多，部分中小煤礦受不同程度影響，整體供應依舊趨緊，供應不及預期。

進口煤市場緊張

政府重申將無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動，這預示著占進口總量的38.1%的澳煤需要找到替代品，因為澳煤質量好品質穩定熱值高，這使得其他市場很難對澳煤形成有效替代，尤其是當我們完全放棄澳煤轉向印尼煤時，短期導致印尼煤需求激增，價格持續拉升。近期，印尼新冠肺炎感染病例數再次激增，也為進口煤市場帶來了更多的不確定性。與此同時，由于港口價格遠低于坑口價格，價格倒掛使得多數國內礦產商選擇地銷，產地煤炭轉化率逐步提高，北煤南運量持續下降，而電廠近期在低庫存下采購積極，港口煤炭庫存持續低位。

綜上所述，短期來看，煤炭市場依然緊張，動力煤價格維持高位運行。但是長期來看，隨著新產能的陸續投放，中央和地方多層面布局減碳控污和節能降耗工作的實施，煤炭市場將出現供應增長和需求下降的現象，供需錯配局面將得到改善，煤價將從高位回落。

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