鋼鐵行業(yè)始終沒有等來真正的回暖。近期記者梳理了24家鋼鐵板塊上市公司2022年年報發(fā)現(xiàn)，相較于半年報中多數(shù)基本維持盈利的狀態(tài)，年報中顯示鋼鐵企業(yè)全年營收入同比普遍下滑，其中16家企業(yè)營收同比增幅為負，占比高達67%，7家企業(yè)下降幅度在10%以上，歸屬上市公司股東的凈利潤更是僅有久立特材（002318）一家為正。中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年重點大中型鋼企實現(xiàn)利潤982億元，同比下降72.3%；國內(nèi)鋼材價格指數(shù)123.4，同比下跌13.8%。

企業(yè)經(jīng)營狀況備受沖擊

2022年“黑天鵝”、“灰犀牛”事件頻發(fā)，大宗商品價格寬幅振蕩，企業(yè)經(jīng)營狀況備受沖擊。寶鋼股份（600019）以3677.78億元營業(yè)收入遠超同行，仍舊穩(wěn)居行業(yè)龍頭位置，同比增幅微弱為0.9%，但是歸母凈利潤為121.87億，同比減少了48.4%。這樣的下降幅度在2022年的鋼鐵行業(yè)中并不算大，其中本鋼板材（000761）、包鋼股份（600010）、馬鋼股份（600808）三家公司歸屬上市公司股東的凈利潤同比下滑超過了100%，分別是149.31%、125.47%、116.09%，超半數(shù)下降幅度的企業(yè)更是多達12家。

鞍鋼股份（000898）在年報中表示，2022年，受國際局部沖突、能源短缺、發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策緊縮、美元走強等因素影響，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速大幅放緩，全球鋼鐵市場階段性低迷。同時，受“需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱”三重壓力等因素影響，中國鋼鐵行業(yè)運行受到巨大沖擊，鐵礦石價格大幅波動，能源價格大漲，鋼材價格振蕩下行，鋼鐵行業(yè)效益明顯下滑。多家鋼企在年報中也有類似的表述。

“2022年受內(nèi)外多重因素的沖擊下，鋼鐵行業(yè)迎來新的格局與挑戰(zhàn)，由于終端需求持續(xù)疲軟，鋼廠利潤被擠壓，不得不主動控制產(chǎn)量來實現(xiàn)自救。”中輝期貨黑色研究員李海蓉告訴記者。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年全國生鐵、粗鋼產(chǎn)量分別為86383萬噸、101300萬噸，分別同比下降0.8%、2.1%。

原材料價格的漲跌直接決定鋼企利潤是否承壓。記者注意到，2022年鐵礦石價格整體呈N形走勢，波動仍大，重心有所上移。回顧2022年的鐵礦石市場，2022年1月初—3月上旬，鐵礦石價格整體表現(xiàn)較為堅挺，價格上行態(tài)勢較為明顯，主驅(qū)動在于春節(jié)前鋼廠補庫，節(jié)后俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)市場資金對鐵礦等資源產(chǎn)品供應的擔憂。2022年3月中旬—6月初，鐵礦石發(fā)運量處于季節(jié)性淡季，疊加限產(chǎn)影響消退后鐵水產(chǎn)量開始增加，港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石自身驅(qū)動較強，但此時下游表需仍弱（釋放不及預期），原料與成材的博弈致使礦價高位振蕩。2022年6月初—7月下旬，美聯(lián)儲加息背景下市場看空情緒升溫，疊加鋼材需求延續(xù)弱勢，鋼廠低利潤背景下，被迫減產(chǎn)（鐵礦需求下降），港庫觸底回升，宏觀與產(chǎn)業(yè)共振，產(chǎn)業(yè)鏈走負反饋邏輯。2022年8月初—10月底，疫情影響仍在，終端需求和消費表現(xiàn)不佳（旺季不旺），價格二次探底。2022年11月初—12月下旬，非主流礦成本支撐較強，隨著疫情防控政策優(yōu)化，在鋼廠節(jié)前補庫及下游需求韌性仍存給予產(chǎn)業(yè)鏈正反饋帶動下，價格自低位大幅反彈。

回顧2022年勞動力緊張及物流受限與雨水天氣較多是主流礦發(fā)運不及預期的主因；非主流礦方面，俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的資源國產(chǎn)量下降與出口收縮、印度出口關稅調(diào)整是市場主要關注焦點。

在行業(yè)人士看來，2022年鐵礦石價格雖然比2021年有所下降，但是下降幅度遠低于鋼鐵價格下降幅度，因此鐵礦石價格相對偏高，進一步壓榨鋼鐵企業(yè)利潤，疊加國內(nèi)鋼廠效益下降、需求偏弱等多重因素影響，2022年全國進口鐵礦石產(chǎn)量為11.07億噸，同比減少了1.59%。

高附加值產(chǎn)品成為新亮點

面對鋼鐵行業(yè)供需雙弱的局面，多家鋼鐵企業(yè)表示，充分發(fā)揮復合產(chǎn)線的靈活性，及時調(diào)整品種結(jié)構，加大高附加產(chǎn)品的投入與生產(chǎn)，走差異化經(jīng)營戰(zhàn)略，努力減少虧損。

華菱鋼鐵（000932）年報中顯示，公司保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)瞄準工業(yè)用鋼領域高端化轉(zhuǎn)型方向，持續(xù)加大研發(fā)投入，推進產(chǎn)品結(jié)構升級調(diào)整與前瞻性工藝技術研發(fā)。報告期研發(fā)投入 64.53 億元，占營業(yè)總收入3.8%；重點品種鋼銷量 1,588 萬噸，占比 60%，較 2021 年提升 5 個百分點。與此同時，公司根據(jù)國家經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型升級及終端客戶個性化需求，加快產(chǎn)線結(jié)構升級調(diào)整，為推動公司產(chǎn)品結(jié)構邁向高端化提供硬件支撐。

新鋼股份（600782）在年報中也表示，企業(yè)全面深化對標找差工作，打造精益產(chǎn)線，提質(zhì)發(fā)展績效突出。報告期內(nèi)，公司研發(fā)新產(chǎn)品 65 項，創(chuàng)效 6328.13 萬元。未來要以打造精品硅鋼和高品質(zhì)厚板全球雙一流示范企業(yè)為戰(zhàn)略目標，力爭中高牌號硅鋼比例超75%，鞏固和開拓新能源汽車用硅鋼市場。

未來鋼鐵市場有望回暖

新的一年鋼鐵行業(yè)能否迎來轉(zhuǎn)機？李海蓉表示，從需求端看，地產(chǎn)有望見底回升，但是新開工、施工端回升效果還較為有限。基建延續(xù)增長勢頭，上半年好于下半年，全年增速較 2022 年有所下降。制造業(yè)在政策支持及產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化雙重提振作用下繼續(xù)高速增長。從供給端看，在雙碳政策的戰(zhàn)略目標指導下，2023年粗鋼產(chǎn)量大概率延續(xù)同比不增的態(tài)勢。由于穩(wěn)增長壓力仍存，政策性減產(chǎn)力度較為有限，預估全年粗鋼產(chǎn)量同比下降1.5%左右。因此，2023年成材供需關系動態(tài)收緊，疊加2022年年末偏低的庫存水平，價格中樞將上移。

華菱鋼鐵在年報中表示，2023國內(nèi)經(jīng)濟有望復蘇，多項政策逐漸落地，房地產(chǎn)投資下行趨勢有望放緩，基建投資有望保持增長。在“國內(nèi)國際雙循環(huán)”和建設“制造強國”背景下，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構的轉(zhuǎn)型，高技術制造業(yè)投資增速保持高位，對制造業(yè)用鋼需求形成有效支撐。從供給端看，綠色低碳發(fā)展將繼續(xù)制約鋼鐵產(chǎn)能發(fā)展和產(chǎn)量釋放，鋼材供應將受到約束。從原料端看，原料需求預期減弱，供應端均有增量，鐵礦石、煤炭、焦炭等原燃料價格水平有望下移。長期看，鋼鐵行業(yè)已進入存量競爭時代，城鎮(zhèn)化率提升的放緩及經(jīng)濟結(jié)構的轉(zhuǎn)型將帶來需求結(jié)構的重塑，高品質(zhì)、高性能、定制化的鋼材產(chǎn)品下游細分市場需求前景向好，行業(yè)盈利將持續(xù)呈現(xiàn)分化趨勢。

相較于多數(shù)企業(yè)對于未來鋼鐵市場較為樂觀的態(tài)度，首鋼股份（000959）則認為，2023 年，受通脹和地緣政治等因素影響，全球經(jīng)濟增速將放緩，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢將出現(xiàn)分化。我國經(jīng)濟增速將會呈現(xiàn)前低后高、逐漸爬升態(tài)勢。上半年，受到宏觀放松政策需要一段時間方能生效的影響，經(jīng)濟復蘇將較為緩慢；下半年，中國經(jīng)濟上升態(tài)勢將會更加明顯。鋼鐵行業(yè)仍將保持供強需弱格局，競爭局面將更加激烈，鋼鐵企業(yè)仍將面臨較大的經(jīng)營壓力。

套期保值業(yè)務有待加強

2022年鋼價持續(xù)大跌，整體行情并不理想，市場蘊含諸多風險，企業(yè)還需利用衍生品工具來規(guī)避風險，當前有不少企業(yè)參與，不過量不足以覆蓋企業(yè)原本的風險敞口。

記者采訪到中原期貨工業(yè)金屬組組長劉培洋，他表示目前鋼鐵行業(yè)利用期貨套保的占比逐步擴大，期貨作為服務于實體產(chǎn)業(yè)的重要工具，除具有發(fā)現(xiàn)價格的功能外，更重要的是為企業(yè)提供風險管理，利用套期保值工具來規(guī)避價格波動的經(jīng)營風險。

對于鋼企來說，在實際生產(chǎn)經(jīng)營過程中，無論是原料端價格的波動還是成材價格的波動都會帶來成本上升或利潤下滑的風險，利用期貨交易進行套期保值，實質(zhì)上，是使期貨和現(xiàn)貨市場交易的損益相互抵補。此外，他提醒在使用期貨工具的過程中，需要嚴格執(zhí)行期貨和現(xiàn)貨市場數(shù)量相等交易相反的套保原則，否則很可能會變成單邊的投機行為，進而產(chǎn)生額外的風險。

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