中共中央政治局12月9日召開會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，明年要“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”。

分析稱，財(cái)政政策“積極”與貨幣政策“寬松”組合，是自2011年以來首次提出；此次“更加積極”的財(cái)政政策和“適度寬松”的貨幣政策，是財(cái)政貨幣政策組合的全新提法。

中國(guó)官方此前其實(shí)已提前向市場(chǎng)釋放信號(hào)。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安稱，明年要實(shí)施更加給力的財(cái)政政策；央行行長(zhǎng)潘功勝透露，明年中國(guó)央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向。有觀點(diǎn)認(rèn)為，“更加給力”對(duì)應(yīng)更加積極，而“支持性”則與適度寬松相關(guān)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)中新社記者表示，上述政策組合新提法意味著在今年9月政策組合拳基礎(chǔ)上，將采用擴(kuò)張性財(cái)政政策與適度寬松貨幣政策的結(jié)合。這既充分利用了其他主要經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整的窗口期，又促進(jìn)貨幣政策更好地配合財(cái)政政策，通過提升赤字、減稅、擴(kuò)大政府支出等一系列措施刺激社會(huì)總需求特別是國(guó)內(nèi)有效需求，使貨幣政策更能調(diào)整基調(diào)、更能引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)“支持性”的目的與“適度寬松”的手段的統(tǒng)一。

明年財(cái)政貨幣政策會(huì)有何不同？

對(duì)于明年中國(guó)財(cái)政政策的發(fā)力空間，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任尹艷林對(duì)中新社記者表示，目前看，中國(guó)的財(cái)政政策工具還比較充裕。

具體而言，一是可擴(kuò)大赤字，增加國(guó)債發(fā)行，支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)和民生改善。二是專項(xiàng)債工具，用于支持地方政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)和民生改善。三是超長(zhǎng)期特別國(guó)債。四是轉(zhuǎn)移支付，利用中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付，支持地方發(fā)展和解決一些民生問題，特別是能緩解經(jīng)常性支出資金困難。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，明年赤字率提高到3.5%以上乃至4.0%，可起到擴(kuò)大總需求、釋放穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)烈信號(hào)以穩(wěn)定預(yù)期、緩解地方財(cái)政壓力的多重功效。

在他看來，赤字率指標(biāo)相比其他財(cái)政工具有特殊意義，公眾主要根據(jù)該指標(biāo)而非綜合指標(biāo)來判斷財(cái)政政策積極程度，赤字率信號(hào)意義顯著，更有利于穩(wěn)定預(yù)期和信心，而且能直接提振資本市場(chǎng)。

回顧分析過去30年中國(guó)貨幣政策的實(shí)踐，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平稱，中國(guó)貨幣當(dāng)局會(huì)根據(jù)客觀形勢(shì)變化，以“穩(wěn)健”為中樞，在“從緊”與“寬松”之間靈活調(diào)整，以達(dá)到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和逆周期調(diào)節(jié)的目的。

連平說，當(dāng)前貨幣政策基調(diào)有必要也有條件調(diào)整為“適度寬松”，這為實(shí)施更大力度的降準(zhǔn)、降息創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。從降準(zhǔn)的可能性來看，鑒于相關(guān)銀行機(jī)構(gòu)在中國(guó)銀行業(yè)的存款占比達(dá)六成，如對(duì)其定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)可向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性6000億元人民幣以上。

中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)兼職教授盛松成則表示，降息方面，考慮到目前10年期國(guó)債收益率在2.1%左右，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期還有40個(gè)基點(diǎn)左右的降息空間。

連平還認(rèn)為，可在明年初對(duì)相關(guān)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進(jìn)一步追加新的額度，并下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，以利于配合做好綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融等文章。

免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請(qǐng)告之，核實(shí)后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請(qǐng)授權(quán)及投訴，請(qǐng)聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。