新公布的數據顯示，美國11月通脹率回升，為決策者在降低利率方面的謹慎心態提供了支持。

美國11月未季調CPI年率錄得2.7%，預期2.7%，前值2.6%；11月季調后CPI月率錄得0.3%，預期0.3%，前值0.2%。11月未季調核心CPI年率錄得3.3%，預期3.3%，前值3.3%；11月季調后核心CPI月率錄得0.3%，預期0.3%，前值0.3%。數據顯示，近幾個月來，將通脹率降至美聯儲2%目標的進程已經有所停滯。

分析師稱，與預期大體一致的CPI報告推動了12月美聯儲降息預期的進一步小幅鞏固。巴克萊美國經濟學家Jonathan Millar表示，美聯儲在12月預計將再次降息25個基點。

明年的降息步伐不太確定，美聯儲官員們正在討論放慢降息步伐，經濟學家們對于美聯儲之后將采取什么行動還沒有明確的共識。多數經濟學家預計，由于擔心通脹風險上升，美聯儲將在1月底的政策會議上暫停降息。

此前PCE報告顯示，美聯儲關注的核心通脹指標在第四季度初同比加速上升，10月核心PCE價格指數同比上漲2.8%，也為美聯儲官員繼續謹慎觀察數據提供更多理由。

年底前核心通脹率預計會持續上升。分析師預計，特朗普上任后，商業環境會更加寬松，金融服務價格明年可能會成為通脹的一個持久來源。其他臨時性因素可能也會對核心通脹率構成支撐。

近期許多美聯儲官員發表了不急于降息的評論，他們認為只要勞動力市場保持健康，降息不必急在一時。上周五的數據顯示，美國就業市場繼續降溫，但仍保持相對韌性。雖然通脹回落到美聯儲2%的目標需要時間，但未來的政策路徑將因當選總統特朗普的經濟議程而變得復雜。當選總統特朗普提出的政策，從進口關稅到減稅，預計都會引發通脹。

路透調查顯示，近60%的受訪經濟學家預測，明年底前美聯儲至少會再降息三次，每次25個基點，這一比例低于10月的90%和11月的70%，顯示降息押注正在降溫。

“明年，關于貨幣政策限制程度或相應的中性政策利率估計值的新分歧可能會變得更具爭議性，”Jonathan Millar說，“與此同時，進口關稅的增加可能會使2025年的核心通脹率持續走高。在這種情況下，我們認為（美聯儲）明年很難降息兩次以上。”

中金研報也預測，美聯儲將在2025年放緩降息步伐，因為隨著利率接近中性水平，決策者也將變得更加謹慎。

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