供需變化促煤焦大漲

8月19日，黑色系商品走勢分化，鐵礦石跌幅超7%，螺紋鋼跌超3%，焦煤、焦炭漲超3%。受訪人士認為，當前的煤礦開工恢復不及預期，下游需求旺盛，導致煤焦大漲。

一德期貨資深分析師竇洪真介紹，受前期煤礦事故、煤炭集中減產以及“雙碳”排放管控停產等影響，7月以來洗煤廠開工恢復緩慢，焦煤供應量回落，至7月下旬焦煤緊張情況加劇。統計數據顯示，目前國內洗煤廠樣本開工率69.86%，同比降低8.43個百分點。同時，受蒙古國疫情反復以及中澳關系等影響，焦煤進口同比下滑也比較嚴重。其中，近期蒙古國疫情形勢嚴峻，蒙煤通關速率處于低位，8月份日通關180車，較去年同期800車水平大幅降低。澳煤仍不允許報關，沿海港口進口焦煤庫存404萬噸，較7月降低103萬噸。

據了解，焦炭價格提漲，下游企業原料庫存處于低位，采購焦煤的熱情旺盛。由于焦煤供應偏緊，下游企業焦煤庫存持續下降，目前全國100家獨立焦企煉焦煤總庫存約693萬噸，較7月下降86萬噸，1個月內降幅超過11%。

煉焦煤價格大幅上漲持續擠壓焦企利潤，上周全國獨立焦企平均噸焦盈利為217元，刷新近一年來新低，部分地區焦企已到虧損邊緣，個別山西焦企限產15%左右。“7月末，西北等地煤炭供應缺口擴大，焦煤價格進一步上漲，導致當地焦企限產力度加大，這種現象也出現在山西等地。”竇洪真說，7月末焦企啟動第一輪漲價，隨后因煤價快速上行，連續三輪提漲。截至8月18日，焦炭累計提價480元/噸。

分析師介紹，受制于原料煤價格繼續上漲和采購困難，當前部分區域焦企開工負荷明顯下降，焦炭供應持續收縮，焦企走貨順暢，廠內幾無庫存。

記者注意到，雖然焦煤期貨2109合約創新高，但價格貼水現貨，漲幅低于現貨。

截至8月19日，山西產1.3%中硫焦精煤出廠價漲至2480元/噸，創下歷史新高，折算為國內期貨標準品對應為2887元/噸，月初至今漲幅為25.78%。而同期焦煤期貨2109合約從2268.5元/噸上漲至2653.5元/噸，漲幅16.97%。

受焦煤傳導影響，8月以來，焦炭現貨工廠價格已提漲4輪，港口貿易價格已累計上漲380元/噸。截至8月19日，日照港準一級冶金焦貿易現貨價由2770元/噸漲至3150元/噸，折算為國內期貨標準品由2990元/噸漲至3389元/噸。而同期焦炭期貨2109合約從2928元/噸上漲至3379元/噸，基差由期貨貼水62元/噸變為貼水10元/噸。

“上述貼水幅度有所收窄，主要原因是隨著交割月臨近，期現基差合理回歸。”受訪人士說。

中輝期貨煤焦高級研究員杜鵬認為，未來雙焦價格大概率回落，一方面進入秋冬季，環保治理將進一步加強，雙焦用量將減少，供需關系將有一定的改善；另一方面，行業要求粗鋼產量不超過2020年，上半年粗鋼同比增產約6000萬噸，預計會集中在四季度進行減產，屆時將進一步削減雙焦用量。

對于后市，國投安信期貨黑色金屬首席分析師曹穎認為，2109合約對應的焦煤、焦炭價格基本反映的是現貨最為緊張時的價格，不排除也是全年高點的可能。三季度后期，伴隨著蒙煤的小部分增量和國內煤礦的小幅提產、復產，焦煤資源的緊缺程度會有所緩和，那么基于“原料荒”而被動提漲的焦炭價格必然也會跟隨回落。后期需警惕市場拐點，注意防范風險。

行業人士認為，煤炭供應偏緊時，國家發改委多次發聲“保供穩價”，山東、河南地區減少煤炭市場外賣量以及原煤入洗量，使得相關煤種（煉焦配煤煤種）供應下降，煉焦配煤煤種資源緊張。動力煤需求即將轉淡，原煤入洗量有望回升，通過增加煉焦煤配煤的供應，可緩解焦煤供應緊張局面。

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