疫情下，普遍不愁訂單的中國制造業(yè)卻因原材料價格和國際運費大幅上漲等因素普遍承壓，陷入了“增收難增利”的境地。
與之對應(yīng)的，是賺得盆滿缽滿的海運公司，以及供應(yīng)鏈最上游的原材料生產(chǎn)企業(yè)也成為這波漲價潮的大贏家。利潤翻數(shù)倍、創(chuàng)下歷史新高，成為這些企業(yè)最新財報的關(guān)鍵詞。
凈利翻幾倍
作為國際銅礦公司亞太區(qū)負責人，李青告訴第一財經(jīng)，銅價已經(jīng)漲到了近十年來的歷史最高點，而原材料生產(chǎn)公司的成本不會變，按照“銅價4美元多一磅，成本只要1美元多”計算，利潤率接近200%。
在李青看來，最賺錢的永遠在上游，更不用說原材料價格瘋漲的時期。這也是他們公司陸續(xù)賣掉了下游的業(yè)務(wù)，專注做上游生意的動力，“越到下游利潤越單薄”。
他解釋說，對上游企業(yè)而言，由于開采成本不變，原材料漲價漲的就是公司的純利潤，而對于下游企業(yè)來說，賺的是加工費，因此要鎖定利潤就要看他們和下游企業(yè)如何談價。從行業(yè)來說，過去20年來，加工費持續(xù)下降，“20年前銅加工費是2000元人民幣，現(xiàn)在只有700～800元”。與之對應(yīng)的，是20年前的銅價從2萬～3萬元/噸漲到了如今接近7萬元/噸。這意味著利潤趨薄之下，下游企業(yè)的運營成本和資金壓力卻大大增加。
在李青看來，銅價能否繼續(xù)保持漲勢，主要看中國和美國這些主要經(jīng)濟體的發(fā)展。
國際大宗商品巨頭必和必拓8月18日發(fā)布的2021財年業(yè)績報告顯示，2021財年，集團實現(xiàn)當期息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）373.79億美元，同比增長69%，利潤率達到64%；經(jīng)營利潤259.06億美元，同比增長80%；可分配利潤達到113.04億美元，同比增加42%；經(jīng)營凈現(xiàn)金流達到272.34億美元，同比增長73%。
必和必拓方面表示，得益于鐵礦石和銅價格的上漲，以及優(yōu)異的經(jīng)營表現(xiàn)，集團實現(xiàn)了272億美元的經(jīng)營凈現(xiàn)金流，該指標連續(xù)第五年超過150億美元。同時，自由現(xiàn)金流達到194億美元。
根據(jù)公開資料，中國在全球的銅消費占比超過50%，主要用于電力、家電、建筑、新能源車等行業(yè)，并且其中大部分來自進口。
作為國內(nèi)的銅礦企業(yè)，江西銅業(yè)（600362.SH）的數(shù)據(jù)顯示，2021年1~6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2267.94億元，同比增長54.30%；歸屬上市公司股東凈利潤30.43億元，同比增長308.30%。
不只是銅礦、鐵礦石、原油這些最上游，鋼鐵和化工等行業(yè)的利潤也出現(xiàn)暴增。
其中，包鋼股份于8月27日發(fā)布的半年報顯示，公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為394.37億元，同比增長41.09%；凈利潤27.64億元，同比增長3188.14%。
8月28日，鋼鐵行業(yè)龍頭寶鋼股份發(fā)布的數(shù)據(jù)則稱，上半年，寶鋼股份實現(xiàn)營業(yè)收入1852.52億元，同比增長42.79%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤150.79億元，同比增長276.74%。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)營業(yè)收入34594億元，同比增長51.5%；利潤總額2268億元，同比增長2.2倍；銷售利潤率6.56%，同比上升3.47個百分點。
英國一家商品研究所的鋼鐵分析師告訴第一財經(jīng)，除了中國市場需求強勁和國外市場陸續(xù)復(fù)蘇帶來的需求增長，國內(nèi)對于鋼材減產(chǎn)的預(yù)期，進一步推動了鋼價的上漲，也讓鋼廠大賺。一般來說，產(chǎn)能利用率越高，利潤也就越高。從去年底開始，鋼廠的產(chǎn)能利用率普遍在90%以上，位居歷史高位。
8月底，中國石化發(fā)布2021年中期業(yè)績稱，上半年營業(yè)收入1.26萬億元，同比增長22%，股東應(yīng)占利潤400億元、每股收益0.33元，盈利能力強勁，創(chuàng)近三年同期最好業(yè)績，并超過疫情前水平。
恒力石化（600346.SH）8月16日發(fā)布的2021年半年度報告則顯示，公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1045.74億元，同比增長55.25%；凈利潤86.42億元，同比增長56.65%。
國家統(tǒng)計局9月9日發(fā)布的2021年8月全國PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)也創(chuàng)下年內(nèi)新高。
官方數(shù)據(jù)稱，受煤炭、化工和鋼材等產(chǎn)品價格上漲影響，8月份工業(yè)品價格環(huán)比和同比漲幅均有所擴大。從同比看，PPI上漲9.5%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格漲幅分別擴大11.4、2.7和1.1個百分點，是同比漲幅擴大的主要原因。
還能漲多久
在8月16日的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，國際大宗商品價格高位運行還會持續(xù)一段時間。
他提出，得出該判斷主要基于三方面原因：一是全球經(jīng)濟整體上在復(fù)蘇，市場需求在增加。二是主要原材料生產(chǎn)國由于疫情等多方面因素影響，對大宗商品的供給偏緊，特別是國際航運的運力緊張，國際航運價格在上漲，也推動了相關(guān)商品價格保持高位。三是由于部分主要發(fā)達經(jīng)濟體的財政刺激和貨幣流動性，財政刺激的力度比較大，市場流動性比較充裕，加大了大宗商品價格上漲壓力。
國泰君安發(fā)布的研報提出，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇和國內(nèi)能耗“雙控”政策影響下，大宗商品價格普遍上行，并且出現(xiàn)了從鋼鐵、銅、油等主要品種向鋁、鋰、硅鐵等其他品種蔓延的趨勢。
財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明認為，上游原材料生產(chǎn)的受限和全球經(jīng)濟的持續(xù)恢復(fù)還會對大宗商品價格形成支撐。
光大證券認為，隨著下半年粗鋼減產(chǎn)執(zhí)行概率逐步提升，而且近期鐵礦石價格回落，主要上市鋼鐵企業(yè)盈利能力在下半年還有望進一步改善。
上述鋼鐵分析師則提出，鋼材價格下半年大概率會往下走，因為下游需求已經(jīng)呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢。不過，由于量化寬松政策的影響，鋼材價格還可能相應(yīng)上漲，再加上原材料生產(chǎn)企業(yè)的限產(chǎn)趨勢，就算價格隨需求有下降動力，降幅也不會大。
國家統(tǒng)計局發(fā)布的7月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)、消費、投資等經(jīng)濟指標均出現(xiàn)回落。出口放緩，消費承壓，疊加房地產(chǎn)調(diào)控加碼，下半年我國經(jīng)濟下行壓力加大。
數(shù)據(jù)顯示，2021年1～7月，全國房地產(chǎn)新開工面積為11.9億平方米，同比下降0.9%；7月全國房地產(chǎn)新開工面積為1.77億平方米，創(chuàng)2018年以來的單月新低，同比下降21.5%。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2021年7月，乘用車市場總體保持平穩(wěn)，當月環(huán)比小幅下降，同比降幅比上月有所收窄。2021年7月，乘用車產(chǎn)銷分別完成154.8萬輛和155.1萬輛，同比分別下降10.7%和7.0%，環(huán)比分別下降0.5%和1.1%，降幅較6月分別收窄3個和4.1個百分點。
瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管汪濤撰文稱，8月統(tǒng)計局制造業(yè)PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）下滑0.3個百分點至50.1，財新PMI也下滑了1個百分點。與此同時，統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)大幅下降了7.3個百分點，2020年3月以來首次降至榮枯線下；估計即將公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將顯示大部分經(jīng)濟活動同比增速走弱，而基建投資同比增速或低位反彈。
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