焦炭方面，上周雙焦主力合約均有明顯上漲，其中焦炭主力合約環比上漲171.5個點，最終收于3505，周漲幅為5.14%。當前焦炭期現貨合約均處于強勢趨勢當中，從基差結構當中可以明顯看出，期貨主力合約貼水幅度來說，現貨明顯強于期貨，焦炭全口徑庫存仍處絕對的歷史低庫存水平，且焦企限產力度有所增強，得益于鋼廠落實壓產政策也在逐步落地，否則焦炭庫存仍將會保持去化態勢，截止上周五，此輪現貨漲幅已經達到10輪，總漲幅達1360元/噸。目前在焦炭的供需兩端均受到一些政策性影響，目前供需處于緊平衡階段，市場擔心后期粗鋼壓產的預期已經反映在基差當中，后期進一步緊密跟綜鐵水產量走勢，以及現階段受到環保影響而減少開工的部分焦企能否持續保持低位的開工率供應市場。

  從供給端看，獨立焦企全樣本：剔除淘汰產能的利用率為76.94%，環比上周減3.85%；日均產量65.61，減2.79；全國247家鋼廠樣本：焦炭日產46.83，增0.06；剔除淘汰產能利用率86.91%，減0.11%。由于山東山西兩地均受到環保督察進駐影響，焦企開工受到明顯影響，還有部分焦企因焦煤補庫困難，主動采取限產措施。

　 從消費端看，247家鋼廠高爐開工率73.57%，環比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高爐煉鐵產能利用率84.77%，環比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率88.74%，環比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產量225.63萬噸，環比下降1.81萬噸，同比下降25.41萬噸。從鐵水產量走勢可以看出，當前全國性的壓產正在逐步落實，鐵水產量持續下降，對于焦炭的消費同步邊際轉弱。

　 從庫存端看，獨立焦企全樣本：焦炭庫存45.08增0.16；全國230家獨立焦企樣本：焦炭庫存63.10，減5.61；247家鋼廠樣本：焦炭庫存742.04，增0.88，平均可用天數13.12天，增0.42天；110家鋼廠樣本：焦炭庫存425.17，增6.36，平均可用天數13.61天，增0.33天；全國主要港口焦炭庫存環比下降3.2，至156.8，處歷史最低水平且仍處去庫趨勢當中。

  焦煤方面，焦煤主力合約上漲211.5個點，最終收于2826.5點，較上周漲幅8.09%。持倉方面，一周減倉近10萬手，資金離場情緒明顯，此時市場波動率會明顯增加。上周焦煤市場依然不改供應緊張的格局，首先是山西臨汾地區煤礦出現安全事故，故停產整頓，且周邊區域煤礦均受到安全檢查升級的影響，出現開工負荷不同程度下降的情況。因此焦煤供應端仍未見明顯改善預期，需求端有邊際下滑情況，但持續性仍有待觀察，不過緊張程度較之前有所緩解。

  從庫存端看，獨立焦企全樣本：煉焦煤總庫存1355.23，增25.67，平均可用天數15.64天，增1.03天；全國230家獨立焦企樣本，煉焦煤總庫存1172.18，增24.42，平均可用天數15.65天，增1.08天；全國247家鋼廠樣本，煉焦煤庫存882.79，增0.12，平均可用天數14.17，減0.02天；港口焦煤庫存環比增加4，至419。上周因焦企因環保限產影響，焦煤出現一定增加，但整體庫存仍處歷史最低水平，且仍有部分焦企因焦煤補庫困難而出現主動限產現象，所以短期焦煤庫存能否徹底實現供需結構的逆轉仍不能蓋棺定論。

  從消費端看，獨立焦企全樣本：剔除淘汰產能的利用率為76.94%，環比上周減3.85%；日均產量65.61，減2.79；230家獨立焦企樣本：剔除淘汰產能的利用率為77.71%，環比上周減4.05%；日均產量56.32，減2.93；100家獨立焦企樣本：產能利用68.18%，環比上周減4.27%；日均產量32.55，減2.04。消費出現較為明顯的下滑。

  綜合來看，當前雙焦受安監、能耗雙控、疫情等種種原因，雙焦供給難補，且出現了一定幅度的下滑之勢，所以雙焦期現貨市場短期維持強勢不變。雖然當前市場出現恐高情緒，但是超大貼水的存在，仍然可以維持看多思路對待。后續重點關注粗鋼逐步深度壓減的程度，給雙焦需求端帶來的影響程度，以及動力煤保供政策是否能帶來配煤供給增加，以及中蒙國際貿易實際進展情況。

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