市場總是在各種邏輯關(guān)系綜合作用下前行，上行說明多的邏輯力量強，下行說明空的邏輯力量強。那么信息千頭萬緒，究竟如何博弈？這還要整體分析，找出合力的方向。
1、 貨幣邏輯
  資本市場同樣是投入和產(chǎn)出的減法，假設(shè)產(chǎn)出不變，投入成本越高，利潤空間越小。資本市場投入原材料的是貨幣，成本就是貨幣的利息，貨幣的利息根據(jù)央行政策和經(jīng)濟基本面決定。央行貨幣政策又根據(jù)經(jīng)濟基本面調(diào)整，這就有了經(jīng)濟周期論。
  世界上有兩個央行，一個各國自己的央行，另一個就是美聯(lián)儲。美元的特殊性決定美聯(lián)儲決定世界A貨幣走勢，然后各國根據(jù)美聯(lián)儲貨幣政策和本國經(jīng)濟形勢制定本國的貨幣政策。
  A
  美國物價指數(shù)連續(xù)四個月在5％以上，處于較高的膨脹期，于是美聯(lián)儲縮表和加息的預(yù)期越來越近，主流預(yù)期今年四季度將走上縮表路，明年年中有可能開始加息。因此，貨幣變貴的預(yù)期越來越強，且已被商品部分計入價格。
  各國根據(jù)美聯(lián)儲動向，俄羅斯、巴西、韓國等國家已率先進入加息軌道。
  一句話：貨幣運行邏輯遠期利空。
2、 政治路線決定經(jīng)濟路線
  我們在今年年初提出了“30年碳達峰，60年碳中和”目標，并且一些行業(yè)路線圖逐步清晰。雙碳管理事關(guān)全世界氣候變化以及人民生存環(huán)境的可持續(xù)，是主流世界最關(guān)心的頭等大事。能否加入主流世界團隊，以平等主體的形式參與世界分工，共同主導(dǎo)世界格局，這是當(dāng)前最大的國際政治。獲取這項政治權(quán)力，所要付出的代價就是低碳發(fā)展，讓渡部分發(fā)展權(quán)。這對于我們還沒有完全跨入發(fā)達國家行列的工業(yè)大國來說，異常艱難。
  目前我國耗碳前三大戶是火電、交通和工業(yè)，煤、石油是我們工業(yè)化進程中必不可少的高碳燃料，鋼鐵作為占全國碳排放總量15％的重點行業(yè)，是減碳工作中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一。
  有了雙碳管理的政治路線，經(jīng)濟路線必然會隨之確立。煤、油等高碳燃料的減少或替代勢在必行，首先行之有效的是減少應(yīng)用，那么就要限制兩高，控制增量，減少存量，向高質(zhì)量、低消耗轉(zhuǎn)型。擺在高質(zhì)量發(fā)展面前的是被稱為新的“三座大山”：教育、醫(yī)療和住房，高昂的生活成本，剝削掉了民眾的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展激情，沒有穩(wěn)定的生活環(huán)境，高質(zhì)量發(fā)展無從談起。于是就有了清理校外培訓(xùn)、醫(yī)藥集采、房住不炒等種種舉措出臺，這里面最難、影響最大的就是對房地產(chǎn)行業(yè)的革命，因為里面牽扯到巨大的金融資本和債務(wù)鏈條，搞不好就會爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，比如當(dāng)前的恒大。此外，要改革房地產(chǎn)這個國民經(jīng)濟支柱，還要改的就是它的配套產(chǎn)業(yè)鏈，其中最分量最重的就是第一大行業(yè)――鋼鐵。
  至此，搞明白一個問題，控制鋼鐵產(chǎn)量不僅僅是環(huán)保治理的需求，更是國民經(jīng)濟改革重要的前置環(huán)節(jié)。至于提高鋼鐵集中度、提升鋼材品質(zhì)都是改革中的應(yīng)有之義。
3、 減碳與增礦
  鋼鐵減量發(fā)展不是環(huán)保的必要需求，而是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的客觀需要，搞清這一點，就會清楚減碳的必然性。即使鋼鐵行業(yè)排放指標再優(yōu)化，產(chǎn)量也不可能回到從前，這對于依然徘徊在上個年代中期那些舊思想，應(yīng)該有所觸動。因此，減碳的必然性不可動搖！
  與此同時，焦炭一個身份是鋼鐵冶煉必然需求的燃料和還原劑，另一個重要的身份它本身就是碳，理所當(dāng)然是被減的重要因子之一。因此，對于焦化行業(yè)的限制強度要遠強于鋼鐵，這同時也在倒逼鋼鐵行業(yè)探求低碳冶煉方式，比如由氫替代碳。但中短期內(nèi)，碳依然是高昂的能源。
  增礦一方面在于對沖減碳帶來的鋼材成本的提升，更重要的是外交原因。由于我們對澳大利亞礦石的高度依賴，導(dǎo)致外交路線無法真正實施，因此利用增加國內(nèi)或非洲等礦石開采來減少對澳大利亞的依賴。礦石在達到230美元／噸的頂峰后，已被打掉60％。近期澳大利亞和美英簽訂核潛艇協(xié)議，成為擁核國，與澳大利亞的斗爭將會更加激烈和持久！
4、 結(jié)論
  1） 鋼鐵減量是持久戰(zhàn)，2020年或許是中國粗鋼產(chǎn)量峰值。
  2） 減碳是最大的政治，也就是最大的經(jīng)濟，后面30年都在圍繞減碳而制定經(jīng)濟發(fā)展方針。
  3） 房地產(chǎn)的變革是鋼材需求的風(fēng)向標，將會加大左右鋼材價格走勢的比重。
  4） 美聯(lián)儲縮表加息箭在弦上，大宗商品進入下行周期。
  5） 新的能源研發(fā)和替代短期難以實現(xiàn)，而且將會更加昂貴，碳的價格很難回到從前。

  6） 新能源汽車耗電是新的增量，頂峰期將占到發(fā)電量的一半，碳需求將是巨大挑戰(zhàn)。

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