鋼鐵行業進入寒冬，焦企抱團減產自救。焦企鋼企這對難兄難弟何時迎來“春天”？

  近期，山東、山西、河北等地部分鋼廠計劃聯合對焦炭采購價開啟第五輪提降200元/噸。7月29日，第五輪焦炭降價全面落地，累計降幅約1100元/噸左右。

  IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者說：“焦炭提降與經濟下行之下鋼鐵行業的需求下降幅度較大有關，而目前焦炭行業的產能去化難度較大，焦炭供求基本面尚難改變，盈利空間明顯壓縮且有惡化趨勢，未來生存壓力呈加劇態勢。”

第五輪降價后焦企虧損加劇

  期貨市場表現與現貨出現分化。根據東方財富choice數據統計顯示，國內焦炭主力7月29日報收于2884.50元/噸，上漲2.32%，7月22日以來連續7個交易日收漲，累計上漲13.03%。

  “目前焦炭價格的下降主要是受需求不及預期的影響。目前來看，焦炭的庫存依然處于高位，有一個好的信號是期貨盤面開始出現反彈，但現貨與期貨市場表現有點背離，現貨的價格依然在跌。因為隨著中央政治局會議的召開，基建和房地產等政策基調明確，市場對下半年需求信心有所提振，因此首先反映在期貨市場上。”

  實際上，經過五輪提降后焦企虧損嚴重，減產限產現象增多，焦企市場情緒較為悲觀。7月21日下午，中焦協市場委員會以視頻方式召開市場分析會，山西、河北、內蒙、河南、山東、江蘇、陜西、江西、安徽、貴州、云南、寧夏等地的主要焦化企業參加了會議。與會企業認為，只有在短期內減產到位（限產50%），才能盡快穩定住焦炭價格，避免行業出現大面積生存危機。

  民生證券在研報中指出，雖然焦炭再次落實第五輪降價，但行業已出現邊際改善情況。下游方面，鋼材價格有所企穩，停產限產高爐減少，但仍呈現剛需采購的局面，需求短期難以反彈；上游方面，原料煤價格下降，但由于需求較弱，焦企提產積極性不佳。總的來看，焦炭市場暫無明顯的積極信號，短期博弈持續。

  “第五輪提降后，焦企虧損進一步加大，焦企限產范圍有所擴大。同時也迫使焦企壓低焦煤的采購價格和放慢焦煤的采購節奏。短期來看，焦企和鋼廠的博弈態勢依然較為明顯，焦炭市場將延續偏弱運行的態勢，產業鏈上利潤的重新合理分配將成為左右焦炭市場的重要因素。”

鋼價大幅下挫帶動原料端調整

  作為焦炭的下游企業，7月份鋼廠處于大幅虧損的階段。

  從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，2022年7月份為33.0%，環比下降3.2個百分點，鋼鐵行業運行持續低迷。從分項指數變化來看，市場淡季特征顯現，市場需求低位運行，鋼廠生產有所下降，鋼材和原材料價格都連續下行。

  中國鋼鐵工業協會數據顯示，今年上半年，協會重點統計會員鋼鐵企業利潤總額1042億元，同比下降53.6%，虧損企業數量增多，虧損量擴大。從上市鋼企半年報來看，截至7月31日，A股共有20家上市鋼企發布了上半年業績預告，其中14家鋼企預計上半年盈利同比下降，4家虧損，僅2家企業預計同比增長。

  葛昕表示：“從供給層面來看，目前由于鋼價的大幅下挫，國內鋼鐵生產企業出現了明顯的虧損，從而迫使鋼廠檢修減產的力度逐漸加大。從成本層面來看，由于鋼價的大幅下挫，也帶動了原料端的明顯調整。”

  不過，從需求端來看，市場似乎有回暖之意。

  “從需求層面來看，穩增長政策已進入密集出臺階段，接下來將加速進入落地實施，國內經濟將從增強居民和企業消費和擴大有效投資力度等方面支持經濟回暖。因此下半年國內鋼材市場將可能會面臨需求端弱的現實逐步轉強，原料端長期也將合理回歸的態勢。”葛昕進一步分析。

  對于焦炭價格的后市表現，中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平對《證券日報》記者表示：“焦炭的供需與鋼材的供需有密切關系，而決定鋼材需求的是基建、房地產、制造業，目前的關鍵還是房地產。上半年，對房地產調控政策不少，但并未看到房地產行業鋼材需求的較大變化，目前鋼廠和焦炭廠商預期仍較弱。后期，隨著保交樓相關政策的落地，房地產行業鋼材需求量會有上升，有望帶動焦炭價格企穩。”

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