廢鋼作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的原料之一，既可以替代鐵礦石提供鐵元素，又能夠替代生鐵，從而降低焦炭的消耗和能耗。不同于前兩次廢鋼展現(xiàn)出對鋼材價格的強力支撐，本輪隨著黑色商品的大幅下跌，廢鋼也呈現(xiàn)斷崖式下跌的走勢。

  今年6月中旬以來，大宗商品出現(xiàn)共振式下跌行情，作為黑色原料的廢鋼也大幅下跌，究其原因來自兩個方面，一個是宏觀環(huán)境的惡化，另一個是行業(yè)內(nèi)部的擔(dān)憂，由于鋼鐵企業(yè)普遍悲觀，加上鋼廠大面積虧損，鋼廠集中減少鋼材生產(chǎn)，其首要動作是降低廢鋼使用，其次減少原料的采購，即降低原料庫存，接二連三的降產(chǎn)降庫存推動了廢鋼價格的崩跌。

  今年以來國內(nèi)廢鋼供應(yīng)短缺問題進一步凸顯，據(jù)測算今年1-7月份廢鋼消費下滑超過3200萬噸，僅7月份減量就達(dá)到1000萬噸，而廢鋼供應(yīng)數(shù)據(jù)來源缺乏，僅能從廢鋼三大來源及高頻數(shù)據(jù)側(cè)面推斷出1-7月份廢鋼供給下滑約2600萬噸，考慮到廢鋼庫存大幅下降至歷史低位，廢鋼供給減少的幅度或大于推測的2600萬噸。

  短期來看，上游低庫存、國內(nèi)經(jīng)濟及疫情反復(fù)擾動、下游鋼鐵行業(yè)悲觀預(yù)期等因素制約使得廢鋼供應(yīng)難以在短期持續(xù)且快速地增加。長期來看，廢鋼資源量和歷史鋼材消費相關(guān)，根據(jù)社會鋼鐵積蓄量的推測，廢鋼資源量每年增加約1000-1500萬噸。今年上半年由于多重因素影響，廢鋼供給出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)計下半年廢鋼供給有望隨著鋼材消費回升而緩慢增加。

  當(dāng)前廢鋼各環(huán)節(jié)庫存已經(jīng)降至歷史最低水平，無論是鋼廠廢鋼庫存、全社會廢鋼庫存還是廢鋼加工基地庫存也去化至歷史最低水平，蓄水池作用大幅低于往年，一旦鋼材消費回升，容易引發(fā)廢鋼價格的大幅波動。

  情景一：根據(jù)上述推斷，廢鋼供給難以快速增加，根據(jù)長短流程利潤情況，調(diào)節(jié)產(chǎn)量，從而達(dá)到相對平衡狀態(tài)，也因為廢鋼的短缺，鐵礦和雙焦的需求得到支撐

  根據(jù)前文判斷，廢鋼供給難以快速增加，那么廢鋼始終成為掣肘粗鋼產(chǎn)量釋放的重要因素，后續(xù)鋼鐵企業(yè)只能根據(jù)鋼廠利潤進行生產(chǎn)，若短流程利潤提升，則短流程產(chǎn)量小幅回升。但由于廢鋼供給不足很容易帶來廢鋼價格的快速反彈，從而侵蝕短流程利潤，使得短流程鋼廠只能維持低利潤狀態(tài)，對短流程產(chǎn)量形成制約。同樣，長流程鋼廠也只能維持低利潤生產(chǎn)，但也因為廢鋼的短缺，使得鐵礦和雙焦的需求得到支撐。

  情景二：廢鋼供給快速增加，到貨持續(xù)快速大量增加，有可能階段性影響鐵礦和雙焦需求，從而抑制原料價格上漲

  假設(shè)后期廢鋼供給能快速增加，我們可以通過監(jiān)測廢鋼到貨數(shù)據(jù)，一旦廢鋼到貨出現(xiàn)持續(xù)、快速且幅度較大的增加，那么鋼廠大概率增加廢鋼的使用量，廢鋼消費量將出現(xiàn)明顯的回升，從而減少鐵礦、雙焦的使用量。在這種情況下，廢鋼對鐵礦和雙焦所展現(xiàn)出來的替代效應(yīng)，很有可能引發(fā)鐵礦和雙焦的增庫壓力，從而壓制鐵礦和雙焦價格。

免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請告之，核實后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。