【期現】

截至4月6日，主力合約收盤價2532元，環比下跌42元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2410元，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2470元，環比持平，日照港倉單2710元，期貨貼水178元。焦炭市場全面落實第一輪降價，隨著煤價的進一步下移，市場仍有看跌預期。

【利潤】

截至4月6日，據數據顯示全國平均噸焦盈利32元/噸，利潤周環比下降23元，山西準一級焦平均盈利90元/噸，山東準一級焦平均盈利30元/噸，內蒙二級焦平均盈利19元/噸，河北準一級焦平均盈利38元/噸。

【供給】

截至4月6日，247家鋼廠焦炭日均產量47.6萬噸，環比上漲0.2萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量67.5萬噸，環比上漲0.5萬噸。焦炭利潤向好，環保影響較弱，焦化廠積極開工為主，產地開工保持回升態勢。

【需求】

截至4月6日，247家鋼廠日均鐵水245.07萬噸，環比增加1.72噸，當前鋼廠高爐應開盡開，生產積極性較高，鐵水已經基本觸頂，關注后市粗鋼壓減動向。

【庫存】

截至4月6日，全樣本焦化廠焦炭庫存114.6萬噸，環比下降增加11.2萬噸，247家鋼廠焦炭庫存650.5萬噸，環比減少3.4萬噸，247家鋼廠焦炭可用天數為12.3天，環比上周減少0.2天。鋼廠盈利能力減弱，對焦炭仍以控制到貨為主，影響焦企庫存明顯增加。

【觀點】

成本下移的背景下，焦化廠利潤較好，環保制約影響有限，產地積極開工提產為主，鐵水進一步上行但是基本已經觸頂，短期焦炭仍有剛需，但是鋼廠利潤回落使得補庫情緒更加謹慎，焦企累庫壓力明顯增加，市場仍有看跌預期。目前05合約已經反應了三輪提降，臨近交割現貨跟跌時間或不足，但遠月仍有一定下跌壓力，因此建議參與正套。

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